中青旅(600138)一季度收入51470.48万元,成本40562.38万元,分别比上年同期增长7.48%和2.10%,净利润总额增长89.45%,剔除投资收益1275万元,净利润同比增长68.05%。由于股本扩张每股收益增长58.22%。公司旅游服务业务毛利率仅10%左右,07年1月置入的乌镇景区是高毛利项目、经济型酒店的增加也带来毛利率的提升,收入结构的优化带来盈利的大幅增长。
;截至一季度募集资金项目投入金额12285.71万元,其中高标经济型酒店投入10013.31万元,旅游批发业务体系项目投入1300万元,购置旅游用车项目投入972.40万元,目前这些项目的推进程度和预期收益与计划符合。此外,将闲置募集资金35000万元暂时补充流动资金。乌镇景区和高标经济型酒店扩张可能为公司带来超预期的收益。
中信证券分析师赵雪芹预计,公司07-09年每股收益分别为0.501、0.889和0.888元,参照服务业估值水平并考虑到公司高速成长,通过对各项业务盈利分拆给予08年27.59倍综合市盈率估值,其合理价为24.55元,一年期目标价为24.55元,给予“买入”评级。(唐彬)