管理费太低，业绩报酬难提，佣金差正逐渐成为不少股票型理财产品的重要收入来源。为赚取佣金差，一些理财产品青睐起短线操作，频繁换手。

记者了解到，目前如基金、券商集合理财产品等机构大客户在券商营业部的交易手续费多为0.08%。但根据这些股票型理财产品的相关条文，其收取投资者的手续费只要不高于监管部门规定的0.3%即可。而在实际操作中，上述理财产品一般是按0.2%来向投资者收费。这样一来，管理人就获得了0.12%的佣金差收入。如果产品交易量大，那么佣金差收入对于管理人来说也是相当可观的一笔收入。

据业内人士介绍，如果一个资金规模为5亿元的产品一年换手率为10倍，那么管理人一年的佣金差收入就约为600万元。记者通过一份券商集合理财产品的年报也可以看到，该产品总规模约30亿元，2009年一年的股票交易费用约为6400万元，其佣金差收入估计可达3800万元，而该产品的托管费和业绩报酬一共也仅640万元。同时，该产品2008年后三个季度里的交易费用也高达5200万元，可见不论市场低迷还是高涨，该产品的换手频率基本一致。

记者还了解到，由证券公司发行的集合理财产品经历了2008年的熊市，不少产品到目前为止也仅是稍微盈利。由于管理费比基金低，稍微盈利的部分又不足以提取提成，加上产品日常的运作费用，很多产品至今都没有盈利。此时，佣金差带来的收益就非常重要了，这也导致了一些投资经理必须频繁操作，影响了其投资思路。甚至在市场震荡期间，投资经理尽管对大势也不甚明了，仍然果断地买入卖出。

业内人士表示，换股是股票型理财产品操作的正常方式，有很强的主观性，很难鉴别其真正用意，普通的投资者更是无从判断。但是，如果管理人以损害投资者利益的方式使得自己获利，对整个理财产品市场的影响将十分恶劣。尽管部分产品的此类行为在牛市中表现得不甚明显，但最终也将会在净值上体现出来，届时投资者无疑会用脚来投票。

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