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獐子岛（002069）公司是目前国内最大海珍品底播增养殖企业，独立开发海域养殖面积居全国同行业之首，其中虾夷扇贝底播增殖面积、产量居全国首位，獐子岛"牌商标被认定为"中国驰名商标。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.76元、1.02元和1.21元，对应的动态市盈率为51、38和32倍；当前共有20位分析师跟踪，6位给予“强力买入”评级，11位给予“买入”评级，3位给予“观望”评级，综合评级系数1.85。
公司主要海水养殖产品包括虾夷扇贝、海参、鲍鱼、海胆等，其中虾夷扇贝养殖业务对公司营业收入和营业利润贡献最大，其次是海参养殖业务，再次是鲍鱼养殖业务，海胆养殖业务规模比较小。虾夷扇贝、海参、鲍鱼三大养殖产品行业景气度持续提升；由于成本基本锁定，獐子岛的净利润对产品价格弹性极大；通胀预期下海水养殖资源的稀缺性将重新获得市场重视，进而提升公司估值水平，历史经验显示，通胀预期下，海水养殖业将远远跑赢市场，也跑赢农业指数。
公司发布定向增发公告，拟向不超过10名机构投资者定向增发不超过2800万股，发增价格不低于29.22元，拟募资不超过8亿元。近8亿募集资金主要投向海水养殖和贝类加工两大核心业务，由于海水养殖业的利润要较加工业丰厚，因此，公司将近70%的募集资金用于虾夷扇贝养殖业，近30%的资金用于虾夷扇贝加工。海水养殖业主要用于新增75万亩水域的开发，按3年养殖年限计，每年新增虾夷扇贝的滚动养殖面积近25万亩，预计2012年进入收获期。募资项目也大幅提升虾夷扇贝加工能力。通过提升深加工率和精细加工产品的比例，来实现产业链纵向一体化基础上的经济效益最大化。两个项目达产后每年增加净利润2亿元左右，未来经营业绩增长潜力比较大。
国金证券表示，在通胀预期下，清洁水域资源的稀缺性会被市场所重视，这种得天独厚的水域资源储备必定会通过适度的估值溢价体现出来。通过比较，给出獐子岛目标股价区间：37.45~42.12元，重申“买入”建议。
风险因素：（1）恶劣的天气情况；（2）疫情风险；（3）海产品价格下跌。
[责任编辑：hongwangl]
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