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明天买什么?11券商力荐23股(名单)
发布时间:2009/12/23 19:38:38
 
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  国信证券 :维持浙江阳光 “谨慎推荐”评级

  国信证券23日发布投资报告,维持浙江阳光(600261.sh) “谨慎推荐”评级。

  公司拟以自有资金1350万元收购香港佰菱集团有限公司持有的杭州汉光照明有限公司50%股权。股权转让完成后,公司和佰菱集团分别持有杭州汉光50%股权。此次收购在公司董事会审议权限范围内,无需提交股东大会审议批准。

  国信证券评论如下:

  拓展照明节能产品系列

  以公司原有的产品结构而言,主要集中在一体化电子节能灯和T5大功率荧光灯,销售区域则主要以出口为主。国信证券早就注意到公司在照明电器领域的经营思路在2007年就开始发生变化,主要包括拓展国内市场、调整产品结构以及发挥自身设备研发能力提升效率。从拓展国内市场的经营思路而言,以公司比较单一的产品结构来说并不符合国内市场的需要,同时公司也需要增加高效节能照明品种来提升盈利能力。

  这一次公司收购香港栢菱集团的子公司杭州汉光照明有限公司50%的股权,主要的目的就是拓展金属卤化物等以及陶瓷金卤灯产品,以提升公司在国内市场的竞争力以及盈利能力。国信证券可以看到汉光照明主要生产金卤灯系列产品,2007年、2008年、2009 年1-11 月该公司产品销量分别为61 万只、89万只、109万只。汉光照明在陶瓷金卤灯、各种商用照明用的金属卤化物等方面处在行业领先水平,特别是陶瓷金卤灯,此产品从发光效率、显色效果均比其他金卤灯、荧光灯等要高。是用于商业、工业照明的首选产品,并且目前在国内来说,能够掌握该产品研发、制造技术的产品虽然不少,但性能突出的却不多。上市公司中,雪莱特还处在积累过程中。

  对于汉光照明的当前盈利情况,不能作为国信证券评估该公司盈利能力的参照,该公司2009年由于订单延缓等原因,并不是一个正常的经营年度业绩表现。而公司作为行业内经营多年的照明企业,将公司产品销售到国内外市场的能力自然较强。

  内销收入有望在未来几年实现高增长趋势

  公司从2007 年开始已经有意在培育国内市场销售渠道,2009年国信证券预期全年国内销售收入达到近4亿元,占到公司销售收入比率的约16%。经过几年的投入,加上电光源、灯具产品系列的拓展,国信证券预期公司的内销收入有望在未来几年实现高增长趋势,预期达到35-40%的增速水平。另外我国在对照明节能产品的补贴销售上,未来补贴数额会不断增加,2008年,国家补贴销售节能灯6000万只,2009 年预期达到1.2亿只,未来从品种以及数量上增加,比如增加LED照明产品、陶瓷金卤灯等等。公司每一年都在国家补贴销售节能灯的招标中拔得头筹,2010年也不会例外,非常有利于公司品牌效应在国内市场的扩大。

  投入LED 照明领域增加

  LED照明从发光效率来说已经超过了100lm/w,这意味着LED照明进入室内领域成为可能,即便是目前存在价格较高的状态,但可以首先应用在商用照明领域、路灯等等。国信证券认为公司作为全球电光源制造能力领先的企业,自然会非常关注该类产品的技术动向和应用,公司在厦门也开始成立相关的研发中心以及少量产品销售,国信证券认为不排除公司未来在LED照明领域的投入增加、进度加快。再加上全国各国对白炽灯的使用会有越来越多的限制,因此对公司原有节能灯产品的需求前景也是向好预期。公司通过收购加快在其他照明光源、灯具的成长拓展了公司的产品链,有利于公司内外销售收入增速加快以及利润率上升。

  维持对公司 “谨慎推荐”评级

  国信证券对公司的盈利预测当中已经考虑了财政补贴销售的因素,预期公司2009、2010、2011 年每股收益0.50元、0.65元、0.88元。维持对公司“谨慎推荐”的评级。公司所处行业以及公司的经营策略调整将有望使得公司未来3年达到30%甚至更好的利润增速,目前公司估值上升空间不大,建议回调后介入。

  光大证券:五粮液 量价齐升值得期待维持“买入”评级

  光大证券23日发布投资报告表示,五粮液(000858.sz)治理结构明显改善,量价齐升值得期待,维持“买入”评级,具体如下:

  整改方案力度超出市场预期,治理结构的理顺时间早于预期

  公司于2009年12月23日发布公告,进一步完善股份公司治理结构,增强股份公司独立性,保护股东合法权益,以中国证监会“立案调查为契机”,进行了一次全面整改。整改方案包括八个方面,包括完善公司法人治理结构、规范高管人员薪酬管理、切实解决关联交易、关于证券投资、增强公司独立性、办公场所相对分开、规范信息披露、加强规章制度建设以及加强法制学习教育八个方面。光大证券认为,此次整改方案的内容全面、力度空前,超出市场预期,表明了公司管理层完善治理结构的巨大决心。同时,从规定的方案完成时间看,酒类销售公司的关联交易、股份公司与集团公司的组织机构设置上的分开等重要方面都将分别在今年年底和明年一季度底之前完成,略早于市场预期,公司治理结构的理顺有望提前完成。

  法人治理结构独立完善,业绩将腾飞

  整改方案完成后,股份公司在组织机制、组织结构、人事任免、绩效考核、办公地点等方面均与集团公司分离、实现独立运行。光大证券认为,随着公司法人治理结构的独立完善,公司及其管理层更有动力做好上市公司的经营管理与日常运行,将更注重收入、利润等方面的指标和市值管理,加上五粮液自身472.06亿元的品牌价值和巨大市场影响力,公司未来业绩有望腾飞,与茅台之间的市值差距有望缩小。

  关联交易基本解决,盈利能力进一步增强

  继今年公司收购普什资产和控股成立酒类销售公司后,公司将单方增加酒类销售公司注册资本1.5亿元,使得公司持股比例从80%上升到95%,同时集团公司的持股从20%下降到5%。另外,商标、标识许可使用费、土地租赁、综合服务费等方面的关联交易公司也将着手报批解决。自此,上市公司与集团公司的关联交易基本解决,公司低于同业的综合毛利率水平将大幅提升,盈利能力有望明显改善。

  2010年有望量价齐升

  2009年五粮液一级酒的销量由于公司控量政策的实施同比略为下降,销量为9000吨左右,而产量接近13000吨,为明年的销售放量奠定基础。据光大证券了解,今年年底52度五粮液非常紧缺、出现断货现象,光大证券预计2010年随着经济的进一步恢复、公司控量政策的结束、团购力度的加强,五粮液有望持续放量,实现20-30%的销量增长。另外,52度五粮液一批价570元与出差价469元的价差已超过100元,渠道利润较为丰厚,随着茅台出厂价上调60元,光大证券预计明年52度五粮液的出厂价将上调至少30元。

  维持“买入”评级,依旧是2010年白酒行业首选

  光大证券预计五粮液09-11年的EPS分别为0.82、1.25及1.53元,以昨日收盘价28.95元计算,09-11年PE分别为35.3、23.2及18.9倍,光大证券维持其“买入”的投资评级。

  从整个白酒行业配置而言,五粮液具有治理结构改善、业绩快速持续增长及估值较低等特征,因此光大证券维持11月底2010年年度策略报告以来白酒行业配置首选的建议。

  天相投顾:五粮液动态点评 维持“买入”评级

  五粮液(000858)23日发布公告,将进一步完善公司治理结构。天相投顾23日就此发布投资报告表示,维持五粮液(000858)“买入”的投资评级,具体如下:

  天相投顾点评如下:

  (1)集团不再参与上市公司经营业务,上市公司由宜宾市国有资产经营有限公司直接持股并管理;股份公司由宜宾市国有资产经营有限公司直接控股管理之后,集团利益与上市公司利益将不再产生冲突,更有利于上市公司的独立运作。

  (2)考核制度更改,在集团公司兼职的股份公司高管只能在股份公司参加考核并领取薪酬;由于此前国资委只对五粮液集团进行考核,同时五粮液上市公司与集团的管理人员有重叠现象,导致了公司高管更加看重五粮液集团的利益,这也是公司关联交易迟迟未解决的原因之一。独立的考核制度形成后,上市公司的利益将成为影响管理层薪酬的第一要素,这将根本解决困扰公司已经的关联交易问题,更有助于股东利益的实现。

  (3)上市公司单方注资宜宾五粮液酒类销售有限责任公司,股份公司持股达到95%(公司原来持有80%)。

  从2009年第三季度的情况来看,80%关联交易的解决为公司单季贡献利润近3亿元,所以天相投顾预计明年销售公司利润将在25亿元左右。以目前股份公司对五粮液销售公司95%的股权计算,加上明年饮用级五粮液的放量(预计30%左右),关联交易的解决有望增厚公司净利润20亿元以上,本次单方注资增持的15%股权将贡献净利润3-4亿元,增厚EPS0.1元左右。

  另外,公司商标、厂徽等使用权方面也与集团公司做了相应的约定,集团子公司(投资公司)的债务也得到解决。同时,针对证监会立案的“三宗罪”指出的信息披露错误,也在公司内部进一步规范,使天相投顾感到“立案”一事的阴影正逐步散去。

  天相投顾上调公司盈利预测,预计2009~2011年EPS分别为0.82、1.39和1.74元,以当前28.95的股价,对应的动态PE分别为35X、21X和17X,目前公司估值处于较低位置,维持“买入”的投资评级。

  方正证券:国电南自 水电自动化资产完成整合,维持 “增持”评级

  方正证券12月23日发布投资报告,针对国电南自(600268.SH) 水电自动化资产完成整合,维持 “增持”评级。

  国电南自22 日发布公告称,公司旗下“南京河海南自科技有限公司”已经完成对“南京南自电力

  控制系统工程有限公司”和“南京水利电力仪器有限公司”的吸收合并,更名成立“南京河海南自水电自动化有限公司”,目前已担负起公司水利水电自动化业务的运营与管理,“南京河海南自科技有限公司”、“南京南自电力控制系统工程有限公司”已完成工商注销手续。

  根据规划,公司将坚持以国电南自高科技软件园为龙头、以国电南自(江宁)高新科技园、国电南自(浦口)高新科技园为两翼的“一体两翼”战略规划布局,并形成以南自研究院、四大自动化分公司(电网、电厂、水利水电、工业自动化)、南自电气分公司的“1+4+1”运营模式。今年上半年,公司通过增资控股南自信息技术公司、收购南自轨道交通公司和增资南京国铁电气实现铁路自动化业务的整合;10月份公司公告称将吸收整合南京南自机电工程有限公司、南京南自电气科技有限公司、南京国电南自电网稳定控制有限责任公司和南京南自新电自动化系统有限公司,成立南京国电南自城乡电网自动化有限公司,实现城乡电网自动化业务的整合。

  方正证券表示,此次水电自动化资产整合的完成,标识着公司结构调整开始逐步完成。通过减少子公司数目,减少公司管理层次,加强相同专业公司的协同,以“1+4+1”模式的清晰业务发展结构思路对现有资产、专业、人员的整合重组,随着体制改革与业务整合的完成,将显著降低公司管理和营运成本,提高公司费用控制与管理能力,快速提升产品品质与竞争力,传统零乱分散的业务与子公司将形成拳头效应,国电南自将迎来公司内部真正的蜕变。作为我国历史悠久的电力自动化龙头企业之一,方正证券看好公司内部质变之后的未来发展空间。

  另外方正证券一直非常看好的华电工程资产注入计划,由于已过半年期限仍不能召开股东大会审议议案而流产。但是作为华电集团下属重要的电力设备供应商,华电集团对国电南自的长期帮助和大力扶持态度不会改变,未来国电南自通过定向增发或其他方式不断收购大股东优质资产以壮大上市公司的思路不会变,方正证券对国电南自外延式增长依然表示乐观。继续维持公司“增持”评级。

  齐鲁证券:达安基因股权激励点评给予 “谨慎推荐”评级

  齐鲁证券23日就达安基因(002030.sz)公布股权激励计划草案发布点评,给予“谨慎推荐”的投资评级,具体如下:

  达安基因于2009年12月23日首次公告了《首期股票期权激励计划》(草案):此次股票期权激励计划对应的标的股票为216万股,占公司总股本0.8971%,股票期权行权价格为17.11元。

  此次股票期权激励计划的激励对象范围包括:公司董事(不包括独立董事以及由达安基因以外的人员担任的外部董事);公司高级管理人员,以及根据公司章程规定应为高级管理人员的其他人员。

  此次股票期权激励计划的一个重要条件是,2008年至行权期间公司净利润复合增长率不低于15%、净资产收益率不低于9%;因而,该股票期权激励计划有望对公司长期发展起到积极的推动作用,有利于提升公司的价值。

  从估值的角度来看,目前公司的估值水平要略高于行业平均水平,但考虑到未来公司的成长性较确定,随着业绩的增长,公司的估值水平将逐步下移,投资价值也将逐步提升。综合以上考虑认为公司具备积极的投资价值,给予“谨慎推荐”的投资评级。

  安信证券 :维持电气设备行业“领先大市-B”评级

  安信证券23日发布国网智能电表第一批招标点评,维持电气设备行业“领先大市-B”投资评级,具体如下:

  本次智能电表招标开启智能电网建设序幕,但承载了国内600多家电表厂商太多太重的期望,价格下降令人担忧,由于本次招标的多种因素安信证券认为中标市场份额不具有代表性。

  涉及上市公司情况:东方电子三相表中标第一名,但中标价格最低,单相表没有中标;许继电气两款电表都通过检测,三相表市场份额较低,单相表没有中标;威胜集团(3393.HK)和科陆电子的两款电表都通过检测,三相表没有中标,单相表份额较高;浩宁达(已过会未发行)三相表份额较高,单相表未中标;杭州百富电子技术有限公司是高阳科技(0818.HK)的子公司,高阳科技电表业务之前被市场忽视,三相表和单相表市场份额都是第二;国电南瑞两款电表都通过检测,都没有中标;长城开发没有参与竞标。

  行业评级与重点公司:安信证券维持电气设备行业“领先大市-B”投资评级,智能用电设备细分行业安信证券重点推荐威胜集团、科陆电子、国电南瑞、许继电气。

  国泰君安:海通证券 创新业务值得期待维持 “增持”评级

  国泰君安23日发布投资报告表示,海通证券(600837.sh)业务发展态势良好,创新业务值得期待,维持“增持”评级。国泰君安仍然看好海通证券的投资价值,对新业务敏感度最高、浮盈可观是最基本的两个理由。具体而言:

  综合实力强。尽管与行业领先的中信证券仍有不小差距、短期内也难以赶超,但在“一超多强”的竞争格局中仍占据一席之地,综合实力已稳居行业前列,尤其是在资本实力、创新业务实力上远远超越其他券商。可供出售金融资产潜在收益可观。目前无限售条件股票浮盈约10亿元;按照目前的价格、不考虑流动性折价,尚在限售期内的浦发银行和京东方的浮盈近20亿元。两者总计约30 亿元。

  创新推进速度超预期,对融资融券的弹性最高。新业务布局完善,竞争力仅次于中信证券,产业基金行业领先。净资本居首,使其争取融资融券牌照优势明显;与中信相比,可投入的资本相仿,但业绩基数较低,这使得其对融资融券等业务的弹性要高于中信证券,因而将是融资融券等创新业务推出的最大受益者。融资融券、股指期货推出对公司的直接增量收入达到11%。

  持续增长可期。国泰君安预期公司2009-2011 年净利润将分别达到51 亿元、62亿元及72亿元,增速54%、22%以及16%,对应摊薄后每股收益分别为0.62 元、0.75 元和0.87 元。

  维持 “增持”评级。国泰君安运用分部估值法得出海通证券的合理价值在21-23 元,较目前的价格有30%以上的空间。

  国泰君安 :维持辽宁成大 “增持”评级和66元目标价

  国泰君安23日发布投资报告表示,辽宁成大(600739.sh)油页岩出油预期明确,疫苗再次爆发可期,维持“增持”评级和66元目标价,具体如下:

  辽宁成大一直是国泰君安首推的品种。国泰君安的推荐理由是,广发(借壳预期明朗+业绩预期提升),油业务(页岩油出油+油价上升)。通过这次交流会,国泰君安更坚定了对辽宁成大的推荐信心。国泰君安在仍然维持这些推荐理由的同时,还提请投资者关注疫苗市场整顿带给成大生物的驱动。药监局对市场的整顿将为成大生物的再次腾飞带来机遇,成大生物的业绩将超出预期。

  国泰君安继续维持对公司的 “增持”评级和66元目标价。广发借壳预期明朗、页岩油出油将是公司的最大催化剂。

  国泰君安:水井坊 2010年仍将是调整年维持“谨慎增持”评级

  国泰君安近日调研水井坊,与水井坊的董秘张总和总会计师李总就公司最近的经营情况进行交流。23日,国泰君安发布投资报告表示,水井坊(600779.sh)2010年仍将是调整年,维持“谨慎增持”评级,具体如下:

  国泰君安对水井坊的总体印象如下:1、公司高档酒“水井坊”的价格3季度开始回升,但尚未进入全面复苏,近期提价条件尚未成熟;2、公司明年仍将增大市场投入以提高重点市场的占有率,费用率保持较高水平,业绩超预期可能性较低。

  2010年仍是调整年,业绩超预期可能性较小。由于水井坊的销量恢复速度可能低于预期,销售费用投入将持续增加,国泰君安预测公司2009-2010年白酒业务的EPS为0.51和0.65 元,每年房地产业务贡献EPS0.20 元,目标价22.50元,维持“谨慎增持”评级。

  国泰君安:泸州老窖 调整基本完成 维持 “增持”评级目标价提至45元

  国泰君安近日调研泸州老窖,与公司总经理张良、董秘曾颖等领导交流公司最新经营情况。23日,国泰君安发布投资报告表示,泸州老窖(000568.sz)调整基本完成,维持“增持”评级,目标价提高到45元,具体如下:

  国泰君安对泸州老窖近期经营情况的总体印象如下:1、3季度开始随着国内消费者对国内经济和消费回暖的信心增强,“国窖1573”的销量出现较快回升,公司近期一直保持控货,消化渠道库存,为提价做准备,10年“国窖1573“有望迎来新一轮的量价齐升;2、09年中低档酒销量快速上涨成为亮点,同时由于公司持续提高中低档酒的产品价格并控制其成本,仍能实现盈利,对公司的业绩增长有所推动;3、公司10年将继续坚持“双品牌塑造、多品牌运作”的经营主旨不变,进一步提高产品销售规模和市场占有率。

  盈利预测和投资建议:公司股权激励计划已通过国资委审批,目前正在等待证监会的批复,股权激励获通过的可能性较大。公司10年收入计划增长20%以上,预计“国窖1573”和“老窖特曲”的销量回升以及销售费用率平稳下降将推升公司白酒业绩的增长,国泰君安将公司2009-2010年的业绩预测调高到1.20元、1.56 元,其中白酒业务的业绩分别为1.00 元和1.35 元,目标价提高到45元,维持 “增持”评级。

  东方证券:宝钢股份 调研,维持“买入”评级

  东方证券12月23日发布投资报告,通过对宝钢股份(600019.SH)的 调研,维持“买入”评级。

  调研后东方证券维持看好宝钢股份。与国内普碳钢公司相比,宝钢与汽车相关性最大,约20%产品应用于汽车行业,约10%应用于家电领域。汽车和家电用钢材订单强劲保持公司盈利明显高于行业平均,其领先的产品竞争力也使其获得更高的产品定价。

  东方证券了解到,公司矿石基本全部来自长协矿,海运费70%由COA锁定。在现货矿石价格上涨中,宝钢具备明显成本优势。在正常的矿石库存条件下,协议矿的上涨对成本的影响在明年6月份才会有所体现。

  东方证券预计4 季度宝钢可实现每股收益0.136 元,2009 和2010 年每股收益0.34 和0.69元,目前P/B1.6倍,2010P/E 约12 倍,在钢铁公司中具备吸引力。东方证券维持宝钢“买入”评级。

  东方证券:五粮液公告进一步完善治理结构的整改方案,维持“买入”评级

  东方证券12月23日发布投资报告,针对五粮液(000858.SZ)公告进一步完善治理结构的整改方案,维持“买入”评级。

  23 日,公司公告进一步完善治理结构的整改方案。方案主要包括五大措施,其中对“调查门”所涉及的证券投资做出了措施回应。

  东方证券一直期盼公司在完善治理结构方面做出重大整改方案,但今次的整改方案出台的时间和措施的完善程度是超预期的,东方证券认为随着治理结构的不断完善,市场应修正公司一直以来因治理结构不完善造成的估值折价。

  《方案》完善法人治理结构,并规范高管人员薪酬管理。1.宜宾市国资委收回股东权利,集团公司将不再拥有国资委授权其对上市公司的管理权,这从根本上结束了集团对上市公司的治理影响,公

  司和相关领导层将变得更为独立,另外也对公司和集团的办公场所做了相对分开的处理,可进一步保障上市公司的独立性;2.国资委对公司单列考核,在集团公司兼职的高管只能在上市公司参加考核并领取薪酬,这项措施有助于高管注重公司业绩,对股东利好。

  增资销售公司至95%,切实解决关联交易问题。1. 09年4月公


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