武汉健民(600976)
评级:推荐
评级机构:长江证券
公司2007年以前发展基本停滞,2008年开始迅速增长。华立入主后大力推动变革,包括改选管理层、实施激励等。总经理刘勤强拥有优异的企业经营管理历史,曾成功将濒临破产的中联制药厂带出困境。公司变革效果初显,主要产品销售稳定增长。龙牡壮骨颗粒品牌具有较高的知名度,但2005年以前业绩表现与品牌知名度极不相称。公司通过营销改革,大幅增加广告投入,老品牌取得了新的发展,收入保持20-25%的复合增长率。同时,公司较早介入体外培育牛黄项目,近年来进行并购以化解竞争,寻求政策支持,以及通过合作进行市场推广,爆发值得期待。
预计 2009-2011年每股收益分别为0.39元、0.45元、0.57元,公司经营正快速恢复,小儿补钙等传统业务增长较快,体外培育牛黄项目也迅速好转,理应给予较高估值,合理价位在20元,给予“推荐”评级。