新股高价发行、首日爆炒是A股市场屡见不鲜的现象，而统计2009年7月以来的IPO发行情况可以发现，新股发行制度的变化已经使得新股首日平均涨幅降至54%，是近三年的新低。
首日涨幅进入历史低位
在A股市场的成长过程中，新股发行制度几经变迁，从比例配售、按市值配售，到IPO询价制，但“打新”在投资者心目中一直是有赚无赔的买卖。正是众多资金的追捧，造成了新股首日时常出现遭遇爆炒的现象。
2009年IPO融资开闸之后，万马电缆、四川成渝等新股也出现了首日涨幅翻番的情况，创业板上市当日，众股票皆因暴涨遭到临时停牌……如此的例子还有很多。不过，长时间IPO暂停压抑的炒新热情，以及对于创业板品种的好奇，是造成这些股票遭遇炒作的主要原因。从今年下半年整体情况来看，新股首日涨幅已处于历史较低水平。
统计显示，2009年共有71只新股上市，参考首发价格和首日收盘价，按照首日上市股份数量计算，流通股份认购资金合计917.75亿元，首日收盘市值为1414.31亿元，首日加权平均涨幅为54.11%。
从近几年来看，2007年市场处于高点时，新股首日加权平均涨幅达到了102.53%；2008年市场回调期间，新股首日加权平均涨幅也有58.21%。如此来看，截止到目前，2009年新股首日涨幅水平已创下近三年新低。
即便是将视野放得更宽，自2000年以来，只有2003年和2006年的新股首日平均涨幅低于2009年，分别是50.99%和32.19%。
如果为了体现可比性，剔除首日遭受集体炒作的创业板，2009年43只新股的首日加权平均涨幅仅为46.57%。显然，主板新股的首日涨幅水平更低。
从具体股票来看，不考虑创业板，43只新股中，6只新股首日涨幅超过了一倍，其中，四川成渝、万马电缆、久其软件和奇正藏药均是IPO开闸之初上市的股票。而招商证券则成为了今年以来首日涨幅最低的新股，仅为8.42%。此外，中小板的星期六、禾盛新材的首日涨幅也只有23.22%和25.18%。
“低起点”换来更多空间
12月2日，北新路桥、齐心文具等次新股纷纷封于涨停，这两只股票分别于11月11日和10月21日上市，上市之后的涨幅已经达到了78.92%和34.72%。而这只是次新股板块的一个缩影，近期次新股集体走强已成为二级市场上的热议话题。
回顾2007年以来的情况，新股在经过首日的炒作之后，一般会出现长期的跳水行情，经过漫长的价值回归之后，股价才会重新震荡上行。不过，2009年的新股并没有出现集体跳水的现象，统计显示，71只新股中，有53只股票12月2日收盘价高于首日收盘价，占比74.65%。显然，由于监管部门积极调整现行证券发行制度，完善价格形成的机制，抑制了新股的首日涨幅高企的现象。次新股由于有了较低的起点，为后期走强提供了空间。
世联地产是上市以来涨幅最高的次新股，达到了151.21%，该股票8月28日登陆A股市场，首日涨幅只有36.33%，大幅低于平均水平。辉煌科技9月29日上市以来上涨71.01%，该股票的首日涨幅也只有35.20%。
而反观上市之后表现不佳的股票，中国建筑12月2日收盘价与首日相比下跌了24.35%，作为一只大盘股，51.29倍的发行市盈率让其承受了很大的估值压力。四川成渝上市以来也下跌了17.09%，首日202.78%的涨幅使其价值回归变成了必然。
纵观2009年的新股上市情况，在经过了开闸之初的热情爆发之后，投资者参与新股操作日趋理性，首日平均涨幅处于近十年来较低的水平也符合了监管部门推进发行制度改革的初衷。（中国证券报 刘兴龙）
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