□皮海洲
11月30日，A股市场一扫上周交易的阴霾。在上周股指连续跌破3300点、3200点、3100点整数关口，大跌6.41%的情况下，当天早盘上证指数跳空18点开盘，直接站在3100点之上。最后股指大涨99点，涨幅达3.2%。
A股市场迎来报复性反弹，消息面的利好因素是关键。比如，欧洲股市率先于上周五止跌反弹；陷入债务危机的迪拜世界正酝酿还债方案；上证所研究中心主任胡汝银表示，股指期货推出时机已经成熟等。不过，股市最大的利好，非11月27日召开的中央政治局会议莫属。这次政治局会议为明年宏观经济政策定下基调：“要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。”这就消除了市场近期对明年经济刺激政策会退出的担忧，提振了投资者的信心，点燃了股市“冬天里的一把火”。
但这“一把火”能燃烧多久，能否点燃一轮上涨行情来，目前投资者并非没有顾虑。财政货币政策明年不变，这只是为股市行情的演变提供了一个良好的外部环境，也只是消除了导致上周股市大跌的原因之一。
除了对宏观政策可能发生变化的担心之外，上周的下跌其实也有其合理的一面。即正常的技术性调整。毕竟上证指数从2700点附近反弹到3360点，涨幅接近了25%，股市本身有回调的要求，以消化获利盘回吐的压力。更重要的是，目前行情已进入年尾阶段，机构投资者有调整仓位的要求，一方面是要减轻一定的仓位以应付年终结算；另一方面是要调换筹码，以应对下一波行情，尤其是迎接业绩浪的到来。但从上周下跌6.41%的跌幅来看，此次下调不论是空间还是时间都嫌仓促，不排除经过11月30日的报复性反弹后，股指有继续回调整理的可能性。
目前更重要的是股市所面临的扩容压力，这实际上是导致上周股市急剧下跌的最主要原因。同时也是妨碍A股市场稳定健康发展的最主要原因。
目前股市所面临的扩容压力主要来自于三个方面：首先是再融资的压力。上周股市暴跌，导火索就是源自于中行千亿元再融资传闻。根据统计，今年前10个月，再融资规模达到1933亿元，远高于IPO规模1118.23亿元。而且截至11月25日，有54家公司的再融资要求获得证监会的批准但尚未进入发行程序，这些公司将为市场增加204.46亿股的筹码，即使按照11月25日这些公司收盘价的50%计算，再融资规模也超过1300亿元；其次是IPO的压力。目前IPO不仅数量多，而且都是高价发行，沦为赤裸裸的圈钱行为。不仅给市场带来了巨大的投资风险，更动摇着投资者的信心；此外就是大小非套现的压力。截至11月27日，已有超过100家公司遭到其股东减持，累计减持数量达到11.3亿股，减持市值合计约130.94亿元，创下2009年以来单月减持市值的第二高。可以断言，随着股指的进一步走高，大小非减持的力度也会进一步加大。
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