上周大盘在中行千亿再融资传闻和“迪拜危机”的影响下，沪指两度出现百点以上的大阴线，深证成指虽然在上周二创下了今年以来的新高，但是也未能摆脱市场大调整的阴霾，最终两市分别以3096点和12876点收盘，基本回到11月初的水平。从盘面上来看，上周几乎所有板块均以绿盘报收，其中物联网、造纸、保险、外贸、券商等板块处于跌幅前列，同时B股、ST板块在经历了疯狂上涨之后也出现快速下跌；个股方面，两市一周实现上涨的家数不足400家，其中北新路桥、上海辅仁、卫士通、古井贡酒以及四川成渝为累积涨幅前五名。

此次股指突然出现快速下跌，主要有以下两个方面的因素：

首先，迪拜世界(集团)濒临破产，市场担忧金融危机死灰复燃。虽然我们目前还不能确定迪拜危机会对世界经济产生怎样的影响，但是投资者必须积极关注迪拜危机的进展，如果出现恶化趋势，那么无论对经济还是股市都将是个灾难。

其次，资金面压力增大，市场担忧情绪升温。随着年底的临近，资金面压力正在逐步增大，这主要体现在以下三个方面：首先，央行连续净回笼资金。从10月1日以后，央行在公开市场操作上连续净回笼资金超过7000亿，连续的资金回笼给市场流动性带来较大压力；其次，IPO增速明显加快。在中船重工IPO审核获得通过之后，证监会接受了华泰证券的IPO申请，IPO步伐明显加快，带给市场较大压力；再次，巨额融资潮或将再次显现。周二市场传出中国银行将要进行千亿融资，直接导致百点长阴，虽然目前中国银行对此事不置可否，但是巨额融资的阴影却挥之不去。以上种种因素表明，近期资金面压力正在增大，这进一步加深了市场的担忧情绪。

综上所述，市场对于巨额融资以及迪拜危机的恐慌情绪正在逐步主导市场，同时市场本身也存在洗牌的需求，而从目前来看，市场并没有过度恐慌，因此，下周市场仍有下跌空间，但3000点下方将是较为安全的区域。而从中线来看，中国经济复苏趋势正在得到稳固，企业盈利快速增长使得估值水平不断下降，良好的基本面仍然支撑股市上涨，只要迪拜危机不出现恶化，那么股指中期上涨趋势仍将延续。操作上建议投资者积极关注迪拜危机，如果危机出现好转趋势，那么可在股指下跌的过程中积极布局优质蓝筹。热点方面继续关注银行、地产、石油化工等蓝筹板块，而对于股本较小，资本公积金较高的高送转预期股也应重点关注。

（⊙东吴证券研究所 江帆 朱浩珉）

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