●2010年预测EPS:0.55元
●合理PE:20倍
伴随着本周股指的大幅回落,宝钢股份(600019.SH)相对强势的市场表现无疑吸引了不少市场眼球,那么究竟是什么原因使得宝钢股份近来的走势如此抢眼呢?
首先从宝钢股份10月公布的三季报来看,公司业绩回升的迹象非常明显。数据显示,公司前三季度实现营业收入1065.15亿元,同比减少33.34%;营业利润49.23亿元,同比减少70.62%;净利润37.05亿元,同比减少69.38%,每股收益为0.21元,超出了市场预期,而上半年公司的每股收益仅为0.04元。
公司三季度业绩的显著提升反映了提价对公司业绩的重大影响,而在价量齐升带动下,公司三季度业绩大幅回升,收入环比增长23.78%,营业利润环比增长477.69%,净利润30.36亿元,环比增长423.34%,单季度每股收益达0.173元;毛利率由二季度的6.58%大幅提升至15.03%,业绩增幅超出预期。
与此同时,公司基本面近来的一系列变化也引起了市场人士的广泛关注。11月3日,宝钢集团与澳大利亚Aquila资源有限公司举行了股权交接仪式,正式成为其第二大股东,宝钢集团副总经理戴志浩将进入Aquila董事会,这无疑将对宝钢的原料供应产生重大影响。
同时,由于宝钢目前30%以上的产品应用于汽车和家电领域,仅冷轧汽车板和家电板的占比就超过24%,其消费驱动特性正得到不断加强。而随着五冷轧逐步达产、梅钢冷轧和不锈复合轧线的投产,2010年这两大领域的占比将继续提高。由于这两大领域仍处于净进口状态,使得宝钢的盈利稳定性远高于其他固定资产投资驱动的钢铁公司。
申银万国证券近期的调研发现,公司目前的汽车板和家电板处于供不应求的局面,已经到了客户先定量再议价的程度,因此提价预期强烈。如果原料价格上涨,那么预计宝钢明年1月份就将施行提价策略。申银万国证券认为,温和的原料价格上涨对公司是利好,因为公司不仅能顺利转嫁成本,毛利空间更有扩大的可能,而且鉴于国内钢铁行业原料价格的双轨制,宝钢将重享原料成本优势。
此外,申银万国证券认为,宝钢广受市场诟病的不锈钢业务在经历了2007~2008年的连续巨亏之后,2010年有望扭亏为盈。而宝钢CWB1(580024.SH)在明年6月底的行权预期,也将成为推动宝钢股价上涨的另一股力量。
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