●2009年预测EPS:0.129元
●2009年预测PE:89.81倍
尽管公司主要产品特钢受到普钢拖累,目前也较为低迷,但是公司所持有的大量铁矿石和煤炭资源让西宁特钢(600117.SH)或将大量受益,公司的业绩也有望因此而得到大幅改善。
自2004年起,西宁特钢就将产业链向前延伸,这让整个钢铁行业受全球经济不景气冲击之时,西宁特钢凭借新的利润增长点而表现出强抗周期性。今年7月,西宁特钢利用自有资金3.5亿元,收购长城实业持有的肃北博伦全部股权和哈密博伦29%的股权,继续扩大对资源的控制,收购完成后,公司持有肃北博伦70%股权,持有哈密博伦80%股权。
实际上,上半年西宁特钢已经完成对四座铁矿探矿权的收购,拥有铁精粉权益产能70万吨/年(到2011年达产);实际控制的江仓能源在2011年产能达到300万吨焦煤,远期目标年产500万吨;同时自备年产70万吨焦炭的焦炉生产设备等。综上所有因素,公司已经从单一的钢铁生产企业向资源性综合经营企业转型,所控制的资源未来可给企业带来长期较为稳定的收益。
长江证券刘元瑞认为,由于钢铁部分基本保持稳定,公司未来最大的看点依然在资源控制上。铁矿石、矾和焦煤未来都将具有较大的产能释放能力。只是资源部分受制于资金和技术等诸多难题,达产速度慢于预期。而鉴于公司三季度业绩略低于预期,长江证券也调低了对公司的盈利预测。预计公司2009、2010年EPS分别为0.05和0.27元,维持“谨慎推荐”投资评级。
国泰君安则认为,虽然公司看点主要集中在铁矿石及煤炭资源上,但是今年以来矿石价格处于低位,而公司肃北博伦和哈密博伦两处矿山成本较高(加上当地相关管理税费),盈利水平低于往年,公司存在主动限产行为,上半年矿石产量仅17.45万吨,同比下降近67%,三季度矿石价格虽稍有反弹,但是估计公司现有产能仍无法完全释放。
西宁特钢四个矿明年才能投产,预计铁矿石明年可能温和上涨,2010年公司此项收益将有较大幅度增长。公司资源属性不断加强,具有中长期投资价值。预计公司2009/2010年每股收益为0.04/0.23元,给予公司目标价13元,对应PB4倍,参考煤炭股4.5倍PB、金岭矿业6.7倍PB,维持“谨慎增持”评级。
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