□中投证券 李少明

公司10月销售额环比超出预期，我们预计公司全年销售金额可望超过620亿元，维持对公司2009、2010年每股收益0.51元和0.65元的预测，维持“强烈推荐”评级。

继9月份销售额环比增长8.5%的背景下，公司10月销售额在推盘量大幅增长的背景下环比再度增长19.8%，毛利进一步提升。公司10月实现销售面积60.8万平米，销售金额65.4亿元，同比增长31%和95%，环比增长13.2%和19.8%。9月销售均价10757元/平米，同比上升49%，环比上升5.8%。

公司1-10月销售额是2008年全年的1.22倍。1-10月，公司累计销售面积571.1万平米，销售金额526.9亿元，同比分别增长27.2%和35.2%。1-10月的销售面积是2008年全年销售面积的103%，1-10月销售金额是2008年全年销售金额的122%。09年1-10月销售均价9228元/平米，同比增长6.3%。

10月公司储备增加环比减少，与7、8月份水平持平，新增项目3个，权益建面54.5万平米，集中于东北城市，仍具成本优势。其中长春2个项目，沈阳1个项目。地价款17.8亿元，平均楼面地价3265元/平米，新增储备与公司当前在长春等地销售的项目售价相比，购地成本依然低廉，具有竞争力。1-10月公司新增项目33个（不含保障性住房），累计权益建筑面积678万平米，平均楼面地价2726元/平米，项目储备成本控制得力。

截至三季度末，公司持有货币资金276.11亿元，净负债率只有9.8%，继续保持着相当稳健的财务状况。

我们预计4季度公司成交金额在165亿元左右，环比3季度将增长7.5%或更多，公司全年销售金额可望超过620亿元，维持对公司2009、2010年每股收益0.51元和0.65元的预测，维持“强烈推荐”评级。

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