财政部10月21日发行了年内第二十六期国债。发行结果显示，本期7年期固息国债经竞争性招标确定的票面利率为3.40%，不仅低于目前二级市场同期限国债的收益率水平，也落后于此前市场的预测均值。分析人士表示，由于近两周央票发行利率保持稳定，市场的加息预期已有所弱化；加上银行间债市现券整体收益率水平在经过节后的上行后，短期也有回落整理的要求，因此一级市场新债发行利率难以走高。

　　中标利率低于预测中值

　　财政部周三发布公告称，当日上午发行了09年第二十六期国债，该期国债为7年期固息债券，基础招标量260亿元。认购结果显示，共有460.4亿元资金参与了对260亿元招标总量的追逐，对应认购倍数为1.77倍，较10月14日发行的30年期国债1.57倍的认购倍数有所上升。首场招标结束后，甲类成员追加认购了14.9亿元本期国债，导致最终发行额确定为274.9亿元。

　　在中标利率方面，经竞争性招标确定的本期7年期固息国债票面利率为3.40%，要明显低于此前机构3.45%左右的预测均值。此外，3.40%的发行利率同时也低于二级市场上剩余期限在7年左右的国债收益率水平。分析人士表示，在节后市场加息预期一度快速升温的背景下，本期国债事实上反映出机构的焦虑情绪已有所缓和。

　　与此同时，国家开发银行昨日招标了1年期固息金融债，其2.04%的中标利率也略低于市场预期。两新债的招标结果都反映出，机构资金对新债票面利率的要求并不“苛刻”。

　　二级市场收益率或有修正要求

　　受10月上旬全球主要大宗商品上涨和澳大利亚加息影响，机构对于全球经济新形势下的央行加息时点一度出现“提前性预期”，导致节后银行间债券市场出现持续性下跌，二级市场整体收益率水平出现上行。而昨日7年期国债和国开行1年期金融债的招标结果，在反映出机构加息担忧有所减弱的同时，也很大程度上缓解了二级市场对收益率继续上行的压力。

　　一位上海本地券商交易员表示，近两周央行以缩减数量发行的方式保持了央票发行利率的稳定，在很大程度上显示出了央行对于当前利率水平的态度——即年内央行并没有加息的打算；如果央行的这一信号逐步得到市场接纳，那么前期二级市场收益率就有超跌后修正的要求。

　　三季度以及9月份当月的各类宏观经济数据将于10月22日陆续公布，尽管此前市场已呈现出弱势局面，但最终的经济数据仍可能会对利率趋势的变化产生重大影响。分析人士表示，10月份的债券市场仍存在一定的变数，如果宏观数据低于预期，将不能排除反弹行情的发生。(王辉)

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（中国证券报）