风神股份（600469）周二逆市涨停，全日换手率超过23%。公司是我国生产载重子午线轮胎和工程机械轮胎龙头企业，具有年产500万套以上轮胎的能力，主要生产“风神”牌、“河南”牌八大系列660多个规格品种的轮胎。随着下游汽车业需求的快速回暖，09年以来，公司生产开工率不断提高，5月份开始，公司满负荷生产，产品供不应求。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.66、0.73和0.80元，对应动态市盈率为22.5、20和18.5倍；当前共有14位分析师跟踪，建议强烈买入、买入和观望的分别为2、9、3人，综合评级系数2.07。

公司今日公布中报：上半年公司实现营业收入24.73亿元，同比减少29.2%，实现净利润12955.33万元，同比增长54.96%，EPS为0.346元。尤为值得一提的是，公司一季度业绩才0.015元，二季度平均每月EPS达到了0.11元，形势非常不错。可以说公司今年的营销策略较为成功。公司在今年的营销上采用了新策略：抢维修市场、挤配套市场、拓出口市场。推出了千万元消费券欢乐送、消费者积分卡等方案，使得较高毛利率的维修胎市场份额进一步提升至公司销售收入的40%左右，为东风汽车、柳工等重点客户的配套比重也大幅提升至80%以上。6月份之后公司基本保持了满负荷生产。

从7月份看来，公司面临的需求形势依然非常旺盛，原有的两班倒的安排已经不能够满足公司实际下游需求。另外，由于老厂区产能吃紧，公司已经启用了新厂区的部分炼胶和成型设备（由于新区尚未通气，硫化设备尚不能启用）。广发证券认为，公司有望在下半年实现淡季不淡的良好开局。

资产整合预期可能提速。公司控股股东是中国昊华化工（集团）总公司（控股42.58%），实际控制人是国务院国资委直属的中国化工集团。中国化工集团旗下控制的轮胎类企业还有青岛黄海橡胶股份有限公司、双喜轮胎工业股份有限公司，桂林轮胎厂，风神股份在四家企业中收入利润排名居第一位，如果中国化工集团要对旗下的轮胎资产进行整合，风神股份很有可能成为整合的主要平台。国都证券认为，目前公司产品供不应求，订单量多而无法满足，如整合其他轮胎厂，可以贴牌生产。因此，资产整合预期客观上有提速的可能。

招商证券认为中美轮胎特保案对公司基本没有影响。首先，美国此次提出的轮胎特别关税提案很可能无法获得奥巴马政府的批准。其次，即使获得批准，美国希望加征35%-55%的特保关税针对的主要是乘用胎和轻卡胎，而公司的轻卡胎占全部产能不足10%，08年仅出口1万套左右，1000万左右的金额，相比公司年产600多万套产能且主要集中在载重胎与工程胎产品，及60亿的销售收入而言，基本不会受到特保案的影响。

综合来看，公司在下半年即将投资轿车胎项目，15万套工程胎项目也即将投产见效，中国化工集团轮胎业务甚至橡胶业务的整合也有望持续推进。广发证券认为公司在未来依然亮点频现，给予公司买入的评级。

风险提示：橡胶价格的波动。

(今日投资)

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