???今日中国建筑正式登陆上交所，沪深两市股指却“很不配合”，早盘低开拉起后便掉头开始逐级盘跌，失守3400点。午后继续跌势，个股普跌。究竟是什么原因造成了今日的暴跌？

　　资金流向监测报告：资金净流出逾122亿

　　A股市场周三资金净流出达122亿元之多，机械设备仪表、采掘业、金属非金属、房地产成为资金抛售的主要对象。但中国建筑上市首日受到热捧，净流入逾49亿元。

　　数据显示，深沪两市合计净流出资金122.98亿元，其中机构资金净流出53.41亿元，散户资金净流出69.57亿元。

　　证监会22个行业次类中，仅有金融保险1个行业出现资金净流入，流入金额为4.83亿元。其余21个行业均录得资金净流出，机械设备仪表、采掘业、金属非金属、房地产抛压沉重，资金净流出均在15亿元以上。

　　个股方面，今日上市的中国建筑最受追捧，流入金额高达49.52亿元，深发展A、浦发银行、兴业银行、莱茵生物流入金额居前。万科A、紫金矿业、中金黄金、金风科技、中国神华为资金净流出前五名。（全景网）

　　油价下跌打击资源股

　　A股市场周三显著下跌。国际原油价格下跌、加上中国下调成品油价格，打击资源类个股大幅回落；同时，中国建筑上市也造成了大盘的资金流失。

　　当前A股市场接近八成个股下跌，石化、有色金属、煤炭等资源股领跌大市，但航油价格的下调提振航空股表现，钢铁股亦有走强迹象。

　　中国建筑今天首日上市，开盘劲升六成至6.7元，其后更一路攀升，现报7.48元，升幅接近八成。中国建筑本次以4.18元/股的价格发行120亿股，发行后总股本为300亿股，是自2008年以来A股市场最大规模的IPO；首日上市的是网上资金申购发行的60亿股。

　　油价下跌打击资源股表现，中国石油、中国石化、中国神华均跌2%左右，辰州矿业、中金黄金、山东黄金等跌逾3%。

　　纽商所九月原油期货价格昨天下跌1.7%，因市场对经济前景感到担忧；同时，中国发改委周二下午宣布，29日零时起国内汽柴油价格每吨降低220元，相当于每升降低0.16元和0.19元。

　　?中国建筑上市将导致大盘震荡加剧

　　今日市场焦点是中国建筑60亿股流通股上市，由于其流通盘巨大，加上四川成渝在上市次日跌停的教训，该股被爆炒的可能性不大。如果定位比较适中，并且保持稳中有涨的格局，那么对后市的运行会产生良好的作用。技术上，股指经过连续的快速上攻之后，同时量能始终保持天量水平，一方面显示做多动能消耗过快，导致股指上行后劲不足，另一方面，随着股指重心的不断上移，短线获利盘以及前期套牢盘出逃欲望愈加强烈，预计短线大盘或仍将惯性走高，但调整风险正在聚积。（世基投资）

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　　 A股估值分布接近6000点

　　A股股价重心在迅速上移，统计数据显示，截至7月27日，沪市A股的平均市盈率为29.49倍，较3月底的19.37倍提升了52.25%；深市A股的平均市盈率为41.35倍，较3月底的24.97倍提升了65.6%。

　　而更细致地从沪深A股的市盈率分布看，目前A股市场的估值分布已接近6124点的水平。据统计，截至上周末，0~20倍的个股有56只，20~50倍的个股有527只，而市盈率在50倍以上的个股（包括负值）达到989只。这种分布状态与2007年历史最高点的估值分布十分接近。

　　100~150倍市盈率113只

　　当前全部A股估值分布最为密集的区间是100~150倍，这一区间个股数量达到113只，所占比例为10.07%；上证指数在6124点时，这一区间也聚集了大量A股，数量达到141只，所占比例比当前略高，为11.15%。两者差距为1.08个百分点。

　　另一个密集分布区间的市盈率相对较低，当前为20~25倍，在这一区间总计有83只个股；在6124点时，这一区间有26只，而更多的股票集中在40~50倍区间。由此可见，当前还有一部分个股具有相对估值优势。

　　动态估值水平未必偏高

　　对于A股市场已不便宜的估值，信诚基金首席投资官、信诚优胜精选（净值，档案，基金吧）拟任基金经理黄小坚认为，现在来看，估值水平都是静态的，但如果看动态的估值，观察到企业盈利的变化，一旦企业盈利转好，市场的估值水平就会下降。部分行业的中期业绩较差，这和经济复苏还是处于局部的复苏的阶段有密切关系，随着经济复苏不断推进，各行业也会逐渐复苏。

　　“谈到估值，则要充分明白市场估值是有弹性的。在货币政策比较宽松的时候，市场估值会高一点；在货币政策比较紧的时候，估值会低一点；当市场信心比较强的时候，估值会高一点；当市场信心比较弱的时候，估值会低一点。这是投资非常艺术的层面。”黄小坚表示，后期市场走势取决于两个方面：一个是资金面是否充裕；二是基本面是否向好，如果上述两方面没有变化，市场依然会继续向好。

　　不要担心泡沫会变得多大

　　在日前举办的泰达荷银2009年下半年投资策略报告会上，泰达荷银首席策略分析师兼专户投资部总经理尹哲则指出，我们现在处于阶段性资产泡沫过渡时期。从2700点股票市场已经将经济复苏的V形反弹都反映出来，再往上确确实实是建立在阶段性的泡沫上的行情。一个泡沫继续玩下去会死得很惨，但是中国是一个政府执行力极强的地方，政策制定者比我们更清楚。

　　据尹哲分析，目前我们处于短期的政府投资与长期的新科技产业发展的中间阶段。在这个阶段，资产泡沫乃至经济泡沫可以制造需求幻觉。在这个中间阶段，对政府来说，会选择一条调配合适匀称的路。短期的政府投资搞完了，长期的新需求还没有起来，在青黄不接的时候，政府放松政策，制造一些资产泡沫。泡沫刚起来危害不大，随着时间的推移，泡沫越大，弊端慢慢上升，利弊到了平衡点时自然会有调整。

　　但尹哲表示，投资者不要担心这个泡沫会变得多大，有管理部门随时盯着。一旦泡沫的弊大于利，自然会有人管，要相信中国政府的政策执行力。“现在还没有到这一天，所以这个时候我们不用天天看着市场，也不用去考虑一些非主流的因素。”尹哲强调。（来源：广州日报）

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　　 发行过于密集 新报沪深300指数基金或被劝退

　　沪深300指数基金扎堆发行是今年基金行业的特色之一。多家基金公司透露，证监会近期已开始审慎对待新上报的沪深300指数基金产品。

　　“会里(证监会)虽未明文表示不再批准同类产品，但新上报且未被受理的沪深300产品据说大多将被劝退’。”一位不久前刚去北京报送过产品方案的基金公司人士带回了这样一条信息。

　　该人士推测，监管部门此举可能是考虑到众多沪深300指数基金产品方案同质性太高，另外密集发行此类产品或不利于市场中长期稳定。

　　另外两家基金公司处也表示了同样的猜测。另外，据一家上海基金公司的相关人士透露，他在行业间还听到过一种说法称，未来监管部门可能会对上报沪深300指数基金的公司设一定的资质门槛，“比如以后资产规模较大的公司上报沪深300指数基金获批的可能性也许会更大。”

　　对基金公司来说，牛市中抢在指数登顶前顺利完成每年2~3只新产品的发行是更有利于公司规模扩张的，而一旦上报的新产品由于种种原因迟迟不能获批，基金公司的机会成本也就相应升高。为避免这种风险，各公司在上报产品前向来对监管部门的审批“口味”十分关注。

　　针对今年沪深300基金产品申报和发行情况，一位北京的人士评论说，基金发行不宜跟风而动，也不宜在比较疯狂的时候进入。

　　据了解，目前市场中共有9只沪深300指数基金正式运营，其中有4只是在今年先后成立。这9只基金的净值规模（本月10日成立的华夏沪深300基金尚在封闭期，其净值规模依据发行份额计算；其余8只基金取截至今年二季度末的数据）已经接近900亿元。

　　易方达和国海富兰克林各自的沪深300指数基金最近也双双获批，即将发行。若一切顺利，友邦华泰沪深300ETF也将于10月开始募集。

　　除此之外，还有深圳、上海等地多家公司的沪深300基金方案正在候批。

　　不过，目前尚未听说监管部门对跟踪其他指数的基金产品有类似调控。据一位业内人士透露，除沪深300指数基金外，目前还有多只复制中证100指数、央企50指数以及深证成份股指数的基金产品已上报至证监会。该人士所在的公司前期上报了一只中证100指数基金的方案，他表示，目前他正在为产品答辩做一些准备工作。

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（第一财经日报）