周五我国A股市场总体上仍然呈低开震荡的态势。受到昨日美股收盘下跌的影响，并承接昨日盘面的低迷走势，沪深两市大盘指数今日双双低开，虽然随后在盘中一度有所拉升，但总体来看，调整格局仍然没有改变。同时，两市成交量较上一交易日大幅缩微，显示投资者的市场参与度急剧降低，大家都转为一种观望态度。

上证指数受制于2600点的压力，低开于2595.99点。紧接着在一波调整之后，指标股快速下挫带动股指盘中出现一段跳水走势，不过在20日均线的支撑下，指数再度企稳，煤炭股纷纷止跌反弹带动股指出现一段快速上涨，市场逢低买盘也随之开始有所逐步呈现，在其带动下沪指一举翻红，并达到了今日最高点2617.75点。但红盘状态并未维持太久，短线获利盘纷纷兑现，市场抛售压力沉重导致股指反弹受阻，个股分化加剧，加上量能不足，指标股的冲高回落、小盘股的纷纷调整、市场抛售压力等一系列因素仍然对沪指构成了向上的压力，受制于此，上证指数终于在尾盘跌至今日最低点2578.59点，随后又再度拉升。总的来看，沪指目前上方以5日、10日两大均线为压力，而下方以20日、30日两大均线为支撑，后市或将继续围绕2600点大关展开震荡调整。然而指数下方最底部的1762点缺口依然没有被回补，暗示在技术上沪指仍有进一步回调需求，但上方3215.50点的缺口同样需要弥补，因此多空对峙的结果将决定指数方向性的选择。截止今日最终收盘，上证指数报2597.60点，较上一交易日收盘价下跌13.02点，跌幅为-0.50%，成交1007.75亿。

今日早盘深证成指走势与上证指数基本相似。深证成指今日早盘仍然开盘于万点之上，但较昨日收盘价却低开于10049.30点，随后由于全国77%土地价格飙升，成本的上升对地产企业构成了较大的利空 地产指数因此大幅回落，并拖累了深成指的走势，指数因此大幅杀跌，并再度跌穿万点关口，直至今日最低点9976.92点。不过随后在万点大关的支撑下，深成指展开反弹，并在中小板指发力的带动下，深成指一举红盘并上升至今日早盘最高点10158.52点，但午后深成指再度急剧下跌，并随后持续在低位保持调整态势。总的来看，今日深成指上方以5日、10日两大均线为压力，而下方以20日、30日两大均线为支撑，午后或将继续围绕万点大关展开震荡调整。虽然上方10646.45点的缺口或许暗示指数仍将重心上移，但前期深成指7266.41点的缺口却暗示了指数回调的必要性。截止今日收盘，深证成指报10072.63点，较上一交易日收盘价下跌36.23点，跌幅为-0.36%，成交539.76亿。

截止今日最终收盘，沪深两市共计上涨股票815家，涨停个股15只，其中只股票为S、ST、*ST类股。两市共计下跌股票607只，其中跌停股票9只，除了开滦股份之外均为S、ST、*ST类股。

就板块来看，昨天财政部亦明确财政支持新能源发展和节能减排的十项重点，受政策利好的新能源与节能环保板块涨幅较大，中科英华、精工科技和德赛电池等涨幅都在6%以上。电子信息板块涨幅也居前，其中上海金陵涨停、利达光电、中信国安、工大首创等个股领涨板块，涨幅均在5%以上。电力设备与仪电仪表板块也有不俗表现，思源电气、许继电气、荣信股份等涨幅超过4%。而力合股份走高带动创投概念股盘中再度有所“蠢蠢欲动”，南通科技、鲁信高新等个股同时位列快速涨幅榜。此外，钢铁股下午开盘后开始活跃，邯郸钢铁、鞍钢股份、武钢股份等均出现震荡走强，前期涨幅较小钢铁等板块后市仍有补涨要求。但煤炭、有色金属等资源类个股目前跌幅较大，开滦股份、恒源煤电，江西铜业、恒邦股份等等跌幅居前。总的来看，今日市场板块分歧明显，计算机软件、其他制造业、港口、权证等板块涨幅居前，煤炭开采、有色金属、仓储、旅馆则表现较弱。

就权重股来看，今日两市前50大权重股中除了停牌的4只股票外，共有28只权重股上涨，有17只权重股下跌，浦发银行收平，可见在今日权重股中多方力量略占优势。后市有待市场热点板块突起，收窄跌幅。投资者仍然应当关注权重股动向，积极调仓换股。

就消息面来看，1、中国首次定位新能源为战略产业；2、零售行业销售额增幅连续5个季度下降；3、创业板IPO规则今结束征求意见；4、广州将建中国内地最大空港保税区；5、振兴东北新政将出台；6、国务院批复成都统筹城乡综合配套改革试验方案；7、，国家发改委网站首次全面公布了4万亿投资投向、资金来源及三大监管保障体系，其中，用于重大基础设施建设和城市电网改造资金占比最大，为37.5%，资金规模1.5万亿；其次是汶川地震灾后重建资金1万亿；用于廉租住房、棚户区改造等保障性住房资金为4000亿；用于自主创新和产业结构调整及农村水电路气房等民生工程和基础设施均为3700亿；用于节能减排和生态建设工程、医疗卫生、教育文化等社会事业发展分别为2100亿和1500亿。

本周大盘先扬后抑，指数在攻上2600点之后寻求新的突破，但2700点关口对股指构成了相当大的阻力，在其压制之下，指数最终回到了2600点关口做持续的调整和震荡，以试图充分消化套牢盘和获利盘，从而对其运行方向做出新的选择。自沪指从1664点反弹以来总的趋势来看，指数已经形成了“进两步退一步”的规律，每当其创下反弹新高之后，都要进行一定程度的回调，而在调整过后将再一次创下新高，而此次调整可能也不例外。目前这种震荡整理、反复换手和板块轮动较快的情况，我们认为更适合波段操作。

虽然说在衰退末期，消息通常是喜忧参半，就像近期一样。但好消息带来的乐观情绪可能因为显示经济依然痼疾难消的坏消息而转瞬即逝。复苏对不同的人也有着不同的含义。经济学家预计国内生产总值(GDP)今年夏季将恢复增长。但对许多有工作或已失业的人来说，这并不意味着复苏。企业一般会等到确信业务出现复苏后才会再度开始招聘。而就评级机构标准普尔公司(Standard & Poor's)周四提出正式警告：英国必须让财政状况恢复正常，否则将下调其AAA级信用评级的这一举措来看，当前形势依然难言复苏。

不过就国内来看，情况似乎又有所不同。有调查显示，在全国26个城市中，有22个城市4月份的土地成交量出现环比大幅上升，土地成交量上升的城市比例约为77%。一夜之间，土地市场似乎又回到那个房企“争相圈地”时代。土地市场又在众多房企的追捧下，价格急速飙升。

众所周知，根据经济学最基本的规律，当一个经济周期运行到顶部时，由于市场的逐利性，供给就会大幅增加，进而出现供大于求的局面，商品价格就会下跌，直至供求平衡；而当一个经济周期在底部时，商品价格萎靡不振，供给自然减少，而正是由于低价和供给减少，需求就愈加旺盛，囤积商品的情况就会出现，这将促使经济的复苏。而就目前来看，我国地产市场突然在4月出现的土地成交激增情况，似乎正是这样一种暗示。

作为我国经济的支柱之一，地产市场的走势可被视为经济发展的风向标。就目前来看，很多地产商实行快销策略就是为了尽快回笼资金，而其最终目的仍然是为了买地。一些地方政府虽然现在手中握有土地但迟迟不放，原因之一是响应国家政策，规范地产市场的发展；但更重要的原因可能是等待市场好转后再推地，以便卖个好价钱。而地产商不可能不知道这一情况，因此虽然目前商品房库存量仍较大，但由于各地去年土地供应普遍萎缩，土地的价格成本相应下降，但在2009年上半年快销之后拿地，或许可以赶上经济复苏所带来的更大利润空间。

因此我们可以初步判断，我国经济的内生性力量在政府的大力引导和扶持下或将率先复苏。政府增加支出是扩大内需最主动、最直接、最有效的措施，也是变信心为生产力的最重要的催化剂，扩张型的财政政策和货币政策以及投融资体制的改革为这些资金的及时到位提供了保障。而政府投资见效的时间取决于投资项目的启动时间、施工进度和施工周期。中国工业和信息化部今日表示，预计今年第二季度工业增速可能达到8%左右，而下半年则将达到10%以上。

总而言之，2009年的经济前景取决于政策和市场力量的博弈。在总需求的结构中，净出口对经济增长的贡献将明显下降，资本形成对经济增长的贡献率将显著上升。从经济周期的角度看，经济增长率将惯性下行，但扩张性的经济刺激政策将推动季度经济增长率逐季回升。操作策略上，建议投资者不要对连续大涨进行追涨，也切勿对连续大跌的版块进行杀跌，而应把握住市场主线，逢低关注热点板块的龙头股，控制好仓位。

（科德投资）

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