行情持续几天的震荡，缺少了上涨的亢奋，对于投资者来说不免有一些寂寞。而在震荡时期去探讨行情，各方自是公说公有理，婆说婆有道。此时对于投资者来说，在判断行情之时，指数的涨跌本身就是一种干扰。我们不妨跳出市场的约束从大方向上看看目前场外的因素能够给场内交易带来怎样的帮助。

热点聚焦：美元---成也萧何败也萧何？

美元这个话题对于国内的投资者来说，可能是既熟悉又陌生的。熟悉的一面体现在对于币值的认定方面。而对一个正在经历金融危机的投资者来说，美元在投资市场里充当的经济先行者角色才是需要认真去把握的核心。换句话说，通过美元投资市场中对趋势的先行反应，给整个全球投资市场带来的指引作用是个焦点。

纵观此次股指震荡，其世界范围内的联动效应愈发突出。从石油、能源和黄金等资源股的走强，到股指的震荡，世界市场正在显示出出奇的一致性。而蕴藏在这种一致性背后的深层原因，主要是各国从金融危机中恢复的步伐正在逐步从各自特性的一面走向全球共性的一面。这所谓的特性指的是各国自己制定的经济方针，而从中产生共性的原因是当前世界经济在需求和发展方向上的一体化和互相依存的关系。在这种特殊的一体化效应中，作为世界最主要的货币，美元正在逐步向我们展现出它对于经济以及股市预测的重要性。

美元的强弱首先体现的是该国经济的走向，但由于美元在国际货币市场中的交易属性，它对该国经济走势的反应途径又略为有所不同。我们注意到，在金融危机之后美元一度走强，这与美元体现美国经济强弱的观点有些相悖。造成这一现象的主要原因是，美国国内各界在金融危机发生后，把原本放在外国的资本抽回本国，以备应对金融危机。美元的买入量增加刺激了币值的回升。而从近期美元的走势来看，在经历了一段的回升之后，又重新步入弱势当中。

美元的剧烈转势给予我们以下重要启示：

首先是美联储的注资效应引起的，在前一阶段向市场注资后，美元的供应量提升，从一方面促成了目前的贬值。而从另一个角度来看，货币在市场中流通速度的提升也可能从一个侧面提升货币的供应量。这两点无疑都反映出资本市场正逐步恢复其有效性。同时这也体现了一定的经济复苏的特性，从大的方向上解释了股市走向产生一致的重要原因。也从某个方向上奠定了资本市场稳定的基础。

其次，对于近期市场的波动，我们认为不得不考虑近期美元与大宗商品期货之间的套利机制。除了币值的弱化带来的大宗商品期货价格上涨之外，卖出美元买入商品期货的操作趋势也成就了美元和商品期货之间的套利机会。这点准确地解释了近期能源和大宗商品期货走势带动的股市走势为什么产生波动。从对大势走向的判断上来说，正是由于全球范围内这种套利机制的作用，锁定了整个股市在短时间内有限幅度的震荡。这点是目前判断大势的重要基础。

而在交易性方面，美元的动荡首先会带来大宗商品期货相关板块个股的震荡交易机会。其次，在消息面无重大变化的前提下，美元的走势锁定了行情的走向和全球联动性，行情判断进入相对有序期。

第三，与美元走弱相关的是人民币的相对升值，那么固定资产方面的投资给板块行情带来的机会就值得留意了。

总之，对于投资者来说预期面对行情毫无头绪，不如把目光投入行情以外的地方寻找线索。

(科德投资)

[责任编辑：hongwangl]