笔者认为，下一阶段我们面临的投资环境可以概括为：1、国际金融危机仍未见底、还在蔓延；2、中国经济面临国际金融危机来袭、经济周期波动和自身结构调整的三重考验，但总体仍保持较高的增长势头，有望在这次世界经济衰退中率先走出低谷；3、部分行业产能过剩矛盾突出，库存积压严重，出现通货紧缩迹象；4、企业生产经营困难，盈利能力和现金流可能出现负增长。在此背景下，笔者认为可以把握以下几项投资策略：

1、要树立信心，坚信我国证券市场长期向好的基本趋势没有改变。中国作为一个正在迅速崛起的超级经济体，目前仍处于高速增长时期，拥有庞大的国内市场潜力，而且目前市场的估值中枢已经回落到基本合理的区间，在很大程度上封杀了市场的下跌空间。我们坚信最坏的时期已经过去，在充裕流动性的推动下，股指整体运行方向将继续遵循螺旋式上升的规则，当务之急是要恢复市场信心，稳定市场运行，促使上市公司得到合理估值。

2、鉴于经济前景尚不明朗，战术上仍宜采取防守策略。在经济数据反复确认底部的过程中，市场估值水平提升的空间很小，因此，权益类资产仍将继续面对经济下行的风险和冲击，证券市场难以出现趋势性的投资机会。

3、应坚持价值投资理念。国际化进程不只是市盈率与成熟市场的简单接轨，更需引入成熟市场的先进估值方法，培育理性的价值投资理念。一方面，在当前的国际价格体系下，我国证券市场的市盈率水平依然偏高；另一方面，大盘股的折价现象拉低了平均市盈率，掩盖了多数股票被高估的事实。可以预计，未来的股价结构将出现显著分化，股价与上市公司基本面和盈利能力的联动性将越来越明显。

4、在整体经济增速放缓的大背景下，很难找到具有绝对优势的行业，但通过认真进行产业对比研究，采取“细分行业、精选个股”的投资方法，可以有效规避市场的系统性风险。

近期可以重点关注以下行业：1）在经济低迷时期能够保持刚性需求的产业，主要是与内需相关的生活必需品行业，如医药、食品饮料、连锁超市、餐饮服务业等；2）在中国经济转型过程中具有很大潜力的新兴行业，如技术创新主导型产业、IT应用、新能源、高端制造业、与节能降耗相关的基础化工和输配电设备行业等；3）与逆周期刺激政策相吻合且不存在产能过剩的行业，如列入十大产业振兴规划的相关行业、需求快速增长的轨道交通建设和城乡电网改造、产品需求恢复较快的工程机械行业等；4）拥有浓厚民族色彩和历史品牌的消费行业，以及具有自主定价权的资源性行业；5）明显具备估值优势的钢铁、石化、金融等大盘蓝筹股板块。

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