上周国际金融市场发生了一件震动全球的事件，即3月18日美联储在结束了为期两天的货币政策决策例会后，发表声明在未来6个月美联储储将购买总额3000亿美元的长期国债。此举被市场理解为美国进入了“量化宽松”的货币政策时代，受此消息影响，美元重挫、商品市场则全线上涨。

    从去年12月份至今年2月份，国内商品市场价格步入了超跌反弹的过程，豆类、棉花、金属、能源化工、天然橡胶，纷纷从金融风暴之后的最低点反弹了30%-50%不等，2月中旬之后商品市场进入多空拉锯阶段，技术上多数品种在周线布林通道中轨处受阻，多头几度冲击都无攻而返。而在多空胶着之际，美联储的这一举动助推商品价格突破了重要的阻力关口，我们必须要考虑商品市场前期的反弹行情能否升级为趋势。

    在考虑这个问题之前，我们必须对“趋势”进行一个相对明确的定义。长期以来，分析人士和投资者实际上对“趋势”没有形成相对统一的定义，现今影响最大的还是“道氏理论”和“波浪理论”对趋势的定义。道氏理论是从“牛市和熊市”的角度定义趋势的，而波浪理论则以“推动浪和调整浪”来描述趋势。某种程度上讲，这种定义是不利于投资者实现“顺势而为”这一趋势投资理念的，如道氏理论强调长期趋势的重要性，针对“次级折返行情”进行的交易被归为逆势交易，而波浪理论也认为调整浪是逆势的。而我们在实际操作的体会中，却明显感觉到，一旦在次级折返波段或调整浪来临时，“顺势交易”往往面临着灭顶之灾。所以，我们认为从交易的角度来看，“趋势”应该是与“周期”对应的概念，离开了周期，趋势将无从定义。周期即顶循环周期或底循环周期，不管哪个级别的周期必然包含着两个趋势：一个上升趋势与一个下跌趋势。这样一来，定义趋势的关键就是于同一级别的周期性高低点。凡是能够形成重要高点或重要低点的行情都应该被认同为趋势，而这个趋势并不等同于牛市或熊市的概念。

    这样一来，反弹与趋势的差别，就仅在于行情幅度（比例）和时间上。从交易的角度看，应该找出一个界定行情级别的标准和依据，来进行风险控制和策略调整。而国内商品期货价格中一个很值得注意的指标，就是周线布林通道的中轨，上升趋势主要集中在周线布林通道的中轨之上、而下跌趋势则主要集中在周线布林通道中轨之下。

    这轮商品市场的反弹行情，在上周已经有很多品种已经突破了周线布林通道中轨，如塑料、PTA、棉花、豆粕、棕榈油和沪锌等。可以看出，美联储购买国债的事件，使商品市场的反弹行情超越了反弹与趋势的分界线，国内商品市场的上涨很可能要扩大为趋势行情，最终形成一个与2008年三季度高点相对应的阶段性高点。（宏源期货文竹）