证券时报记者 黄宇

摩根士丹利称，由于全球经济增长预期放缓，加上避险情绪推动美元升值，2012年商品市场上涨潜力有限。

摩根士丹利分析师侯赛因·阿里迪纳在报告中称，欧洲债务危机的综合解决方案仍然是难以捉摸的，经济指标显示全球放缓，减赤和财政紧缩也将影响经济增长，给经济扩张带来诸多不利。

由于担心欧债危机蔓延，商品市场创2008年第三季度以来最差表现，11月份，涵盖24种商品的标普高盛商品指数（GSCI）中有18种商品的价格下跌。JP摩根大通11月22日在给客户的投资报告中建议将商品在投资组合中低配，高盛集团也在14日将未来12个月商品市场涨幅预估从20%调低至15%。

摩根士丹利称，鉴于经合组织成员国经济的脆弱状况，商品作为资产的上升空间有限。非经合组织成员国经济应该会继续支持全球经济增长，但增速正在放缓。

摩根士丹利重申，作为价值储藏手段和避险工具，黄金将是投资者的首要选择。该行预计明年黄金均价将达到2200美元/盎司。今年现货金价在9月6日创下1921.15美元/盎司的纪录高点，即将实现连续11年上涨。由于供应滞后于需求，该行还看好玉米和大豆价格。

高盛本月也调低了未来12个月GSCI增强型商品指数的回报，对于未来3个月至6个月的商品市场持“中性”看法，对未来12个月商品市场持“超配”观点，因为全球经济增长足够支撑需求推高商品价格。

从国际金融市场来看，商品市场收益已连续5年超过股市。今年MSCI世界指数下跌了13%，国债收益率跌至纪录低点，而高盛商品指数今年以来上涨了3.1%。

法国兴业银行商品策略分析师杰瑞米·弗莱森称，尽管纽约原油在非基本面因素支持下上涨，原材料价格也将连续第二个月上涨。但从基本面来看，在目前全球经济形势下，难以对商品市场前景持乐观看法。

摩根士丹利称，预计美元走强将打压商品市场。今年第三季度，因美元指数大幅反弹5.7%，高盛商品指数总收益指数下跌了12%，创2008年来最大跌幅。阿里迪纳称，从历史上来看，由于美国经济增长强劲，美元与商品有过一同上涨的时期。然而，在全球经济放缓的情况下，美元在2012年走强，对于商品市场是一个利空。

阿里迪纳称，商品与其他风险资产（尤其是股票）的相关性一直在上升，只要宏观经济的忧虑持续，它们之间的相关性将继续上升。2012年商品市场的高波动性将持续。

（《证券时报》 黄 宇）