众禄基金研究中心崔晓军

    加大偏股基金配置

    新春伊始，密集出台的政策利好以及陆续披露的宏观经济数据给市场以较大支撑，同时在流动性激增的助推下，市场做多热情空前高涨，股市阶段性反弹的趋势非常明显。在此背景下，我们对推荐组合进行了调整，加大了偏股型基金的配置，降低了债券型基金的比例，在具体基金的选择上，尽可能地选择股票仓位较重的指数型基金以较好的分享股指的收益，在主动型基金的选择上则更加注重操作的灵活性和资产配置对形势的契合度。

    从本周表现来看，我们推荐的组合，成长型、稳健型、防御型收益率分别为6.53%、6.30%和5.11%。

    在单品方面，本期推荐基金除博时稳定价值债券外均大幅超越同类平均涨幅。在节后第一个交易周取得了优异业绩。其中表现特别明显的有嘉实沪深300与华夏行业精眩嘉实沪深300跟踪沪深300指数，而沪深300指数横跨沪深两市，其成分股的总市值占沪深两市总市值的81.82%，流通市值占沪深两市总流通市值的69.92%，在对国内股市的覆盖效果方面要大大优于其他指数，同时经过2008年65%以上的超跌，沪深300动态平均市盈率降至12倍左右，估值优势相对明显，显示出良好的投资价值。华夏行业精选以行业投资价值评估为导向，充分利用行业周期轮动现象，挖掘行业机会。在去年四季度，该基金重点把握政策刺激带来的机会，同时对前期超跌行业进行了加仓，可以说对形势的把握比较到位，自成立以来表现出优异的业绩。

    增加组合的进取性

    本周尽管全球依然笼罩在经济衰退的阴影下，但是A股市场却走出了喜人的强劲反弹行情，沪综指不仅屡创反弹新高，同时市场在流动性激增的助推下，做多热情空前高涨。本次反弹的动因主要来自于两个方面：一是密集出台的政策利好以及陆续披露的宏观经济数据给市场以较大支撑。经济刺激计划正逐步得到落实，而十大产业振兴计划业已陆续出台，据最新公布的先行指标，1月份采购经理人指数为45.3，虽然仍在50以下，但是环比增加了4.1，这是连续第二个月反弹，其中生产指数和新订单指数都出现了明显的回升。二是充裕的流动性，自去年11月份开始，我国信贷规模持续扩大，据估计1月份银行新增信贷规模有望突破1.2万亿元，同比增速将大大超过去年12月的18.76%，创下历年之最，同时由于央行降息空间有限，债券收益率在不断降低，在股票市场和债券市场的跷跷板效应下，社会资金从债券市场向股票市场回流，加上指数型基金和偏股型基金的发行速度明显加快，市场的资金供应在一定程度上得以加强。

    展望下周，大盘仍有上攻的动力，市场累计涨幅过大会引发震荡，但股指向上拓展空间的趋势不会改变，对基金投资者来说，不妨增加组合的进取性来把握股指上涨的机会，提高组合中偏股型基金的配置，同时降低债券型和货币型基金的配置。在具体基金的选择上，应回避新基金、债券型和货币型基金，积极关注选择仓位较高的老基金。