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国电电力:多元化电力企业
发布时间:2008/12/7 20:54:48
 
文章内容

    “多元化电力”:公司拥有水电、火电、风电多种电源结构,2008年上半年度已累计完成发电量313.8亿千瓦时,上网电量完成292.7亿千瓦时。截至2008年6月底,公司拥有发电企业25家。公司控股发电装机容量为1300.05万千瓦。

    环保概念:控股子公司北京国电龙源环保工程公司(控股49%)是电力系统环保产业的排头兵。通过消化吸收引进的国外先进脱硫技术、配套设备的国产化和火电厂烟气脱硫项目的实施,积累了丰富的工程管理实践经验和业绩,逐步向与国际接轨的具有自主知识产权的高科技环保公司方向发展。

    煤电一体化:为加大对上游资源的控制力,公司与同煤集团共同投资同忻煤矿项目,国家核准的总投资为29.1亿元,公司投资比例为28%,需出资2.85亿元。预计该煤矿年销售收入13.04亿元,年平均利润总额2.67亿元。

    银河证券:

    煤价飙升致单季亏损,等待火电盈利复苏。我们假设2009年公司标煤均价比2008年均价下降2.5%,火电上网电价提高6%,火电机组利用率下降2%;2010年标煤均价下降5%,上网电价不变,火电机组利用率下降1%。测算得到,2009年和2010年每股收益分别为0.26元和0.33元。在WACC=10.1%,永续增长率=1%的假设下,通过DCF计算得到公司合理价值为5.7元。通过观察行业内重点公司的PE-EPSCagr和PB-ROE估值矩阵,我们认为公司在行业内仍然具有相对估值优势,维持“谨慎推荐”的投资评级。


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