□本报记者袁玉立

    尽管目前对股市何时走出低迷还没有一个确定的回答，不过从机构的持仓情况来看，弱市中的投资方向正在形成。

    之前，受A股股指下跌影响，很多投资机构陆续出清手中持有的股票。不过，随着大盘的继续下探，股票的持仓成本继续降低，很多机构将现在视为进仓的时机，有望掀起新的增持热潮。光大证券分析师姚杰认为，在大盘下跌压力下，医药股作为防守品种，近期受市场青睐。

    相对于国内的公募基金，国外投资机构在A股市场的投资更为“现实”，据Wind数据显示，几只估值和股价较低的医药股在三季度被QFII增持进仓。

    而几只医药重仓股中，太极集团最为受宠。

    从Wind数据来看，在QFII重仓持有的6只股票中，太极集团是持仓量最大的股票。尽管太极集团是国内知名的中药集团，但是今年以来QFII对该公司的投资态度完全反映了二级市场的变化。

    截止今年第三季度，除了马丁可利公司以较低成本持仓太极集团股票以外，荷兰商业银行所持的太极集团股票并不低。

    荷兰商业银行在2007年第三季度增持了485.59万股太极集团的股票，而今年第一季度，荷兰商业银行就减持了148.3万股，随着今年以来股市的下挫，荷兰商业银行又在第二季度补仓101.188万股。而第三季度，尽管股市继续下挫，但是荷兰商业银行没有继续增仓。

    作为国内著名的医药公司，太极集团尽管因为其“太极”系列产品名气不小，不过，在业内人士来看，这家公司并算不上资产优良。

    从2005年以来，太极集团每年的收入增长率不足10%，2007年公司主营业务利润增长率为-11.3%，而截止今年第三季度，公司营业利润增长率继续降低，为-39.26%。

    长江证券叶颂涛和光大证券姚杰在接受记者采访时均表示，与其说QFII看上的是太极集团的主业，不如说太极集团较低的股价才是吸引国外投资机构的主要因素。

    叶颂涛认为，尽管不能与恒瑞医药、云南白药这些公司相比，不过，作为中药二线股，太极集团一直存在价值被低估的情况。今年下半年以来，受全球金融风波影响，投资信心被严重打击，而医药作为刚性需求产品，受经济局势影响较小，更容易树立投资信心。同时部分医药股股价低、估值低也是投资机构选择的重要原因。

    姚杰表示，从QFII第三季度的投资倾向看不出机构对中药“特别的偏爱”，倒是目前太极集团不足一倍的市净率，恐怕才是机构偏爱的主要原因。

    太极集团董秘蔡建军对记者表示，除了医药行业的因素，公司股价较低应该是QFII增仓公司股票的重要原因。