海隆软件:参股创投助力外延式扩张

类别:公司研究 机构:中国中投证券有限责任公司 研究员:崔莹 日期:2011-12-05

投资要点:

参股创投符合公司中长期发展战略:艾云慧信创投拟专业从事信息产业高成长性企业的股权投资,并已获得上海市创业投资引导基金和长宁区产业发展引导基金的投资。我们注意到海隆软件近年来加大了外延式扩张的步伐,10年通过收购并表上海华钟,前期又分别增资易达康软件及易达康信息加强欧美外包业务,本次投资不仅可以为公司带来投资收益,而且也有利于公司在信息技术服务领域内扩展业务。

股价调整带来买入机会:受海外经济增速预期下调与慧盛创投减持影响,近期公司股价调整明显。我们再次强调公司对日软件外包业务与日本经济增长关联度极小,从公司核心客户计划发包情况来看,明年公司实现30%的收入增长与35-40%利润增长可能性较大,考虑到中国明年整体IT投资下滑是大概率事件,我们认为公司增长的确定性反而较为突出。而慧盛创投持有公司股份超过10年,减持只是为了实现部分投资收益,未来进一步减持意愿并不强烈。

移动互联网业务或有惊喜:我们判断移动应用可能是12年主题投资的热点之一,而子公司海隆宜通主营移动互联网业务。目前若若棠注册用户数已经达到几百万人,但活跃度仅2%,而公司正在加紧移动游戏领域的布局,若若棠12年活跃用户数有望实现突破,13年有望贡献业绩。

盈利预测与投资建议:维持公司11-13年EPS 分别为0.63、0.86和1.18元,我们认为公司属于12年攻(移动应用的主题投资)守(对日软件外包)兼备的品种,维持公司强烈推荐评级。

风险提示:

股权激励进程存在不确定性。

卫宁软件:专注且专业的医疗信息化软件龙头,受益于行业开始高速增长

类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:段迎晟 日期:2011-12-02

新医改及"3521"工程带来医疗信息化行业高速增长

从09年年开始的新医改在推动医药体制改革的同时,后续将陆续增加信息化投资,预计总投资额2%-3%会用于医疗信息化领域的投资;卫生部的"十二五"信息化建设规划将重点发展的信息化建设总结为"3521"工程,建设以健康档案和电子病历为核心的三级卫生信息平台,推动五项业务应用;从10-11年完成规划并设定14个试点省份开始,中国医疗卫生信息化建设将进入一个高速增长的全新阶段。

卫宁软件作为国内医疗信息化领域的领军企业,专业且专注

公司一直是国内医疗信息化领域的领导企业,产品包括医院信息系统(HIS)、临床信息系统(CIS)以及公共卫生信息系统,专注于医疗信息化建设,在所从事的领域都是最领先的企业,软件产品收入一直保持高速增长的趋势。

三大软件产品全面增长,业务结构合理,业绩增长确定

公司的HIS系统保持国内领先,产品化的软件系统将在销售规模增加的情况下明显的提升盈利能力,随着医院需求的持续提升,公司产品在功能深化和模块拓展上的优势也将更明显;公司的CIS产品国内领先,但是由于市场启动较晚,收入仅为HIS业务的1/4,在拥有客户基础和领先技术的情况下,CIS将保持高速增长;在政府近几年重点投入的区域医疗卫生领域,公司已经取得了初步的进展,由于长期的行业积累和技术能力,公司未来有望获得较高市场份额。相比A股其他从事医疗信息化的企业,公司最专注,由于产品结构布局合理,业绩增长较为确定。 盈利保持高速增长,给予"推荐"评级

预计公司11-13年的EPS分别为0.91元、1.50元和2.16元,CAGR达到48.6%,2012年由于政策推进以及公司的业务拓展将实现盈利大幅增长,鉴于政策支持以及预期的投资推动,预计公司的盈利和估值都将维持高位,我们给予公司"推荐"评级。

银江股份:中标上海地铁,轨道交通信息化领域获突破

研究机构:华创证券 分析师:高宏博 撰写日期:2011-12-01

公司业务未来前景广阔,维持"强推"评级:公司的智能交通、智能医疗、智能城市三大业务板块具有广阔的市场前景,公司在这三大业务领域具有领先优势。公司的股权激励方案在2011年5月上报,我们预计近期将获批。我们预计公司2011-2013的EPS分别为0.42、0.59、0.86元,当前股价对应的PE分别为33X、24X、16X,维持公司"强推"评级。