农银汇理基金：市场反转需确认经济底部

　　农银汇理基金日前发布最新投研观点认为，A股近期的反弹主要缘于管理层的积极表态稳定了之前的市场悲观预期。从资产周期看，通胀和票据直贴利率的下降也有助于股票估值的提升，但估值提升还只能推动市场反弹，反转的确立则需以经济底部的确立为前提。

　　针对近日披露完毕的上市公司三季度报告，农银汇理基金表示，由于全球经济环境动荡不安，上市公司第三季度业绩环比出现下滑，未来增长仍存在不确定性。特别是创业板和中小板公司前三季度的业绩增速均落后于整体指标，显示出银根紧缩、成本高企等不利因素对中小企业的冲击更大。

　　农银汇理基金表示，将关注三方面信息以观察“蜜月”行情是否结束：一是11月中旬公布的宏观和行业数据。若数据超预期下行，将可能使市场预期再度转向悲观；二是11月EFSF的融资进展。如果融资进度和额度低于预期，或将再度引发海外市场动荡并影响A股市场；三是12月上旬召开的中央经济工作会议。如果继续将控通胀作为明年的首要工作目标，投资者此前的放松预期可能落空。

　　景顺长城基金余广：看好消费及产业结构升级

　　日前，农业银行（601288）携手景顺长城基金在贵阳举办投资主题报告会，报告会就房地产价格走势、欧债危机何去何从、货币政策会否放松、四季度A股走向等投资者密切关注的话题进行了广泛讨论。景顺长城核心竞争力基金拟任基金经理余广表示，下一步的投资策略将围绕代表中国经济转型方向的消费升级和产业结构升级领域，寻找具有核心竞争力及成长性好的公司进行投资。

　　针对四季度A股走向，余广认为，全球宏观形势持续动荡，市场在短期继续波动的可能性较大。但除非全球经济进一步恶化，随着通胀的逐步回落和市场流动性的小幅改善，四季度的行情可能会有所好转。

　　财通基金投资总监黄瑞庆：优质蓝筹投资价值凸显

　　财通基金投资总监黄瑞庆11月2日表示，四季度资金面较平稳的态势有望得以持续，政府出台严厉政策限制市场的可能性很小。而长时间停留在低位且规模庞大的优质蓝筹股票投资价值凸显，尤其是市盈率在10倍以下的个股，未来获得长期回报的可能性非常大。

　　对于当前的市场环境，黄瑞庆分析认为，从资金面来看，四季度资金面较平稳的态势有望得以持续，回购利率波动减小；从政策面来看，在实体经济下滑明显的背景下，政府出台严厉政策来限制市场发展的可能性微乎其微；从市场层面来看，2001年和2002年间，A股平均市盈率分别达到61倍、44倍，随后经历数年下跌后于2007年大牛市中再度攀升至40倍，随着2008年、2010年大熊市的到来，A股平均市盈率大幅回落至16.94倍、17.41倍，而今年更是降至14.15倍，可以说进入10年底部。因此，相对房地产、黄金等价格高高在上的资产，长时间停留在低位且规模庞大的优质蓝筹股票投资价值凸显，尤其是市盈率在10倍以下的个股，未来获得长期回报的可能性非常大。

　　另外，财通基金研究总监陈欣也表示，从外围环境看，近期数据显示美国经济出现明显回暖迹象，但高失业率仍是市场担心的焦点问题，预期美国的再次量化宽松与欧元区的救助计划，都倾向于以继续注入流动性的方式解决问题，全球经济仍具有较强的不确定性。反观国内经济，近期央票发行利率、票据贴现利率下降等信号释放，坚定了市场对货币政策不会更加紧缩的判断，信贷在总体紧缩下“定向宽松”可以预期。市场对前期负面宏观因素进行了充分消化，财通基金将在以下方面寻找投资机会：一是政策转向后先期受益行业，如具有金融属性的行业；二是经济企稳后国内经济的新增长点带来的中期投资机会，如“十二五”规划提到的新经济。当前财通基金尤其关注低估值且具有成长性的投资领域。