广联达：具有明显相对估值优势 推荐评级

发表研究报告指出，随着算量软件的推广应用、计价软件的更新升级、计价软件定额的更新，预计公司2010年营业收入可实现41%的增长，净利润增长60%达到1.68亿元，每股收益1.68元。未来2-3年公司还会在项目管理软件市场上取得迅猛发展，持续业绩增长率可达30%。分析师指出，公司2010年预期市盈率仅33倍，这在自2009年秋以来上市新股、次新股的科技股中是非常低的估值，具有明显相对估值优势。从成长性相对估值看，PEG只有1，吸引力明显，故给予其“推荐”评级。

分析师表示，公司核心业务是工程造价软件，占有53%的市场，目前正处在高速成长期。工程造价软件包括计价软件和算量软件，公司在两者的收入比例大约是2:3。计价软件普及率已达90%，广联达占有53%的市场。但是分析师预计广联达计价软件销售收入在未来两年仍可保持约30%的增长率，之后增长率会逐渐降低到20%以下。算量软件应用普及率还不到40%，广联达占有一半的市场份额。分析师预计公司算量软件销售收入增长率40%，高成长可持续3-4年。

此外分析师表示，国家正在采取措施促进建筑施工企业信息化建设。未来几年将是建筑施工企业信息化建设的高潮期。中国建筑国际领域将继续较快发展，而国内建筑施工企业信息化起点非常低，因此发展空间很大。

分析师指出，项目管理(PM)软件是建筑施工企业的核心业务软件，广联达已投入研究跟踪近10年，并在近期为此做了全面准备工作，预计从2011年开始，公司将会在项目管理软件市场实现突破性销售进展。目前项目管理软件市场呈现群雄混战局面，市场品牌分散，广联达可以借助造价软件领域的优势及长期积累的建筑行业经验开拓这一市场，而且广联达已是建筑工程软件领域知名品牌，独特优势明显。（银河证券）