宇通客车:7月销量有望重回高增长 600066

盈利预测及投资评级。考虑到股权激励的,我们略微下调了公司的盈利预测,预计2012-2014年EPS分别为2.01元、2.17元和2.50元。考虑到客车市场平稳发展,特别是公司超强的经营管理能力,维持"推荐"投资评级。

风险提示:1)原材料成本、人工成本上升影响公司毛利率水平;2)国家行业政策和法规、财政政策的调整;3)新产能达产时间晚于预期,影响公司旺季销量。

壹桥苗业:将获动迁补偿款2.5亿元,资金压力充分缓解 002447

一、事件概述

2012年6月15日公司收到炮台镇人民政府签署的相关动迁补偿协议。

二、分析与判断

将获动迁补偿款2.5亿元,资金压力得以充分缓解

公司本次动迁将收到补偿款近2.5亿元,按照海域改造费用2-4万元/亩,可改造海域6250亩-1.25万亩,公司年内海域改造资金将得到充分保障。2010年公司改造海域4000亩,2011年上半年改造5000亩,2011年下半年至今年年底计划改造完成1万亩;若定增顺利通过,部分募集资金将用于改造海域1.4万亩。公司4.57万亩海域中仅剩余1.27万亩资金尚未到位,随着海参捕捞量的快速上升,届时只需动用当期利润即可,公司海域改造资金最短缺的时期已过。

目标价45元,维持"强烈推荐"评级

公司自上市以来积极向海参养殖企业转型,现有海域近4.6万亩,董事长为上市公司海参业务贷款进行质押保证,大股东支持力度可见一斑。动迁补偿款和定增项目的启动将有效缓解公司资金压力,确保海域改造进度,提升海参苗自给率。2011年公司海参大苗亩产量达到250公斤左右,亩产疑虑渐消,预计2012-2014年EPS分别为1.16元、2.21元和3.03元,目标价45元,维持"强烈推荐"评级。

风险提示

围堰海参亩产量低于预期;海参价格下跌;海域污染;