威创股份002308:IDB市场前景广阔
2011年1-9月,公司实现营业收入5.94亿元,同比增16.18%;营业利润1.68亿元,同比增长35.12%;归属母公司所有者净利润1.63亿元,同比增长21.48%;基本每股收益0.25元/股。
从单季度来看,2011年第三季度公司实现营业收入2.13亿元,同比增长6.23%;营业利润6308万元,同比增加15.14%;归属母公司所有者净利润6255万元,同比增加9.67%;第三季度单季度每股收益0.10元。
2011年1-9月,公司营业收入同比增加16.18%。报告期内,公司收入稳步增长。
公司毛利率有所下滑。2011年1-9月,公司综合毛利率58.80%,同比降低1.33个百分点。毛利率下滑的主要原因是报告期内公司产品价格下降所致。
期间费用率有所下降。2011年1-9月,公司期间费用率29.72%,同比下降5.93个百分点。其中,管理费用率15.55%,同比下降16.63个百分点。管理费用率下降的主要原因可能是收入增加带来的规模效应以及上半年研发费用减少较多所致。
IDB市场前景广阔。公司IDB产品主要针对会议视频及教育市场,产品可实现触摸及手写等直接操作,技术领先,市场拓展后将迅速产生效益。虽然目前市场尚在培育期,短期对公司业绩贡献不大,但长期来看,IDB市场空间巨大,前景广阔。
利用超募资金建设平板拼接显示系统项目成为新增长点。平板拼接显示产品的应用领域与业务模式与公司传统VW产品相近,关联度高,这有利于公司迅速实现业务多元化的扩张。
平板拼接显示系统主要面向于中、高端视频监控领域,对公司传统产品VW系统面对的专用控制室领域将形成补充,保证公司持续稳步增长。
盈利预测及估值。我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.35元、0.45元、0.57元。对应于上一交易日收盘价计算,动态PE分别是34倍,26倍和20倍,维持公司"增持"的投资评级。
风险提示:IDB市场拓展不利的风险;VW系统下游需求放缓的风险。
太极股份002368:营业收入稳定增长,盈利能力逐步提高
事件:
太极股份昨晚发布了三季度报告,公司2011年1-9月份实现营业收入16.03亿元,同比增长28.35%;实现归属上市公司股东净利润7496.13万元,同比增长30.96%。实现每股收益0.38元。
营业收入稳定增长,盈利能力逐步提高。公司今年三季度实现营业收入6.12亿元,环比增长8.56%,同比增长51.48%;实现净利润2439.88万元,环比下降34.74%,同比增长10.33%;期间费用同比增长17.52%,环比下降9.07%。净利润环比下降是由于营业成本上升,毛利率下降所致。公司往年各季度毛利率均存在一定的波动性。同时公司预计2011年净利润同比增长20%~50%。公司的主营业务保持了稳定增长的态势,盈利能力逐步提高。
逐步深挖重点领域,订单保持快速增长。公司主营业务分为行业解决方案与服务、IT咨询服务、IT产品增值服务三方面。公司依托自身的优势,不断深挖重点领域。今年上半年,公司在金融、能源领域的营业收入分别同比增长76.14%和107.12%。公司上半年签订合同累计超过12.4亿,同比增长34.5%,截止上半年底,公司已中标但未签订合同约为3.5亿。持续稳定的订单增长,以及重点业务的拓展将为公司的业绩增长提供保证。
市场开拓稳步推进,产品结构不断优化。公司上半年的华东、华北和华南等地区的营业收入大幅增加,同比分别增长了38.38%、67.06%、85.69%,显现了公司在区域市场拓展的成绩。"十二五"期间,我国政府、金融、能源、公共事业等行业的软件服务业采购规模将保持高速增长,同时,软件和信息服务业的产业结构将进一步向"服务化"发展。公司也将不断优化产品结构,逐步加大信息咨询和服务的拓展。
借助资本市场优势,纵向拓展公司业务。公司利用超募资金先后收购了控股子公司太极信息系统的全部股权、增资了北京人大金仓。人大金仓是我国国产数据库公司代表之一,公司此次增资将补充自身的软件产品和研发实力,提高一体化信息技术服务的能力,延伸产业链。公司也表示下半年将继续推进战略并购工作,利用资本市场的优势,不断扩充自身的实力,纵向深入发展公司的业务,提高公司的竞争力。
盈利预测与估值。我们预计公司11-13年EPS为0.63元、0.84元和1.09元,对应的动态市盈率为32倍、24倍和19倍,我们预计公司未来三年业绩复合增速将达到34.23%,给予公司短期推荐、长期A的投资评级。
四维图新002405:车载增速有望提升,Nokia Win7孕育希望
业绩预测及评级:
维持公司盈利预测11/12/13年EPS 0.67/0.87/1.15元,当前价26,75元,对应11/12/13年PE 40/30/23倍;由于导航电子地图领域进入壁垒高,公司作为双寡头之一将充分享受行业增长;同时考虑到动态交通信息服务、互联网地图服务等新商业模式具有爆发而带来公司业绩超越预期的可能|生,故应较可比公司具有一定估值溢价;维持公司27.00元的目标价及"增持"的投资评级。
