周三、周四的股指出现横盘震荡走势，高开后冲高回落收出小阴线，虽然被市场视为正常的技术性调整，但是从板块热点轮换、消息面动向来看，短期引发回调的风险因素在逐步累积。

整体来看，自12月初上涨以来，本轮反弹近300点，以城镇化建设为代表的水泥、建材、地产等纷纷走强，大大活跃了市场的做多情绪。但是值得注意的是，近期这些强周期品种却面临调整的压力，如水泥股的龙头代表秦岭水泥近期明显有见顶信号出现，其他的强势品种如罗顿发展、达刚路机等个股也处于跌幅榜前列，显示出获利盘出逃迹象明显。虽然市场主力资金开始转向挖掘业绩预增股和高送转预期股，以及受到行业利好刺激的流通领域个股，但是前一阵异常强势的高送转预期概念股也多数出现调整，并没有形成较大板块效应，一旦板块轮动出现断档或者热点效应降温，阶段性调整行情出现的可能性也将增大。

从消息面来看，一直刺激市场上攻的城镇化政策热潮有所降温，但是资金面数据依然乐观，央行大举投放跨年资金，本周已实现净投放1170亿元，数据显示近期证券市场交易结算资金银证转账呈现净流入，新增A股开户数、参与交易的A股账户数均出现增长，显示出增量资金进场延续。但是部分敏感数据暗藏隐忧，如七成银行家预计，未来三年银行利润增长低于20%，这将对银行股造成压制。同时，12月份，217位高管蜂拥抛售股份，套现金额合计达18亿元，较11月份增加1.3倍。笔者认为，后市消息面的变化也将成为股指调整压力的来源，最关键是元旦过后，12月份经济数据的公布以及全年经济形势的明朗，都会让市场对于一季度的经济形成预判态度，从而对目前反弹行情形成短期方向性选择。

从K线图上看，目前股指偏离5日均线，而10日均线与20日均线都与股指有一段距离。这说明市场20日内的成本获利比较大，仍有一定的抛压空间。而作为市场上攻的前提，必须要消化掉这些获利盘，促使市场成本与股指相接近，才会有上攻的机会。修复好均线后，继续上行是水到渠成的事情，否则股指仍有可能面临短期快速调整的压力。短期来看，5日均线和10日均线正在上移，有望成为股指横盘震荡的止跌位置，但是一旦失守，则有可能引发获利盘回吐带来的阶段性调整走势。

K线组合不利多方

昨日大盘在年线处出现激烈对峙，你来我往，互不相让，且个股走势也出现分化，前期涨幅较大的个股出现获利回吐，相反，前期未大涨的个股则出现补涨。

从技术角度观察，似乎大盘又在演绎前一个平台的走势，基本上是按照60分钟的走势以及60分钟均线系统的脉络运行。目前大盘60分钟指数正在等待60分钟各个分时均线靠拢，一旦靠拢，大盘选择方向的可靠性就较为明确。短期大盘K线组合似乎不利多方，但是否做头还需要观察。大盘短期有调整的要求，尤其是个股震幅将加大。

难以有效突破年线

昨日两市整体呈现出震荡整理格局，沪指早盘最高冲至2234.72点，再一次刷新了自12月4日以来的反弹新高，但迫于短线获利盘及年线附近历史套牢盘的双重压力，以目前的量能水平短期难以对年线形成有效突破，而尾盘股指选择主动回落以积累更多做多量能或许是目前最为明智的选择。

2012年的A股再有两个交易日就将画上句号，虽然这个句号称不上完美，但起码让一路坚持下来的投资者感到了些许暖意。虽然以目前的技术面、政策面还不能确认牛市是否来临，但我们明显可以感受到利多因素在快速累积中。

适度回调有益反弹

整体来看，在年线关口前，上证综指反弹势头明显受阻，最近两个交易日，大盘更多是围绕年线进行震荡。短期而言，在银行等权重领涨品种涨幅过大之后，市场一举攻克年线的可能性并不是很大，目前阶段出现震荡甚至适度回调，其实对反弹行情延续反而会带来更多的积极意义。值得注意的是，由于受制于宏观环境，本轮反弹演绎成反转的可能性非常有限，但从资金参与度、估值等因素衡量，行情性质应属于中级反弹。显然，如果是一轮中级反弹，那么至少从个股涨幅看，并没有完成任务。