部分银行甚至发行1天、2天的理

财产品，此类产品往往并无真实投资，实际收益率也无从测算，纯粹为了拉存款。

今年6月末，这种现象表现得较为普遍。业内人士认为，尚福林要求原则上不允许发行一个月及以下期限的理财产品，正是为了防止此类现象在年底重新抬头。“让银行提早断了这个念想，才会提前预警，早作预案。”接近监管层的人士表示。

按照惯例，12月份银行体系流动性会较为紧张，银行为了年报好看，往往会通过一些“技术手段”增加存款规模。“激进”的手段是直接买存款，相对“温和”的做法则是借银行理财。

但银行存款的“虚增”和大起大落，会给资产负债管理带来巨大的挑战，极易诱发流动性风险。“巴塞尔协议Ⅲ”大大强化了对流动性指标的要求，强调融资来源的稳定性，银监会已经在实施日均存贷比考核。如果银行过度依赖理财产品拉存款，无疑与这一方向背离。

开放式产品将成替代品？

银监会叫停一个月以下期限理财产品，给银行理财业务带来较大挑战。银行理财产品之所以受青睐，其优势之一正在于期限短，收益率又高于同期存款利率，是很好的现金管理工具。

一位银行理财业务人士表示，银行的应对之举可能是归并同一系列的理财产品，形成一个规模庞大的开放式理财产品，类似于工商银行的“灵通快线”。

比如，建设银行的利得盈债券型系列，以往常常发行3天、7天、14天的产品。现在不能发行低于一个月的产品了，要想保持流动性强的优势，可以将整个系列改造为一只开放式的理财产品，不再按期次发行，而是准许客户随时申购赎回，按实际理财期限计算收益率。

银监会9月30日发文，限期各家银行在一个月内清理“资金池-资产池”业务，实现每一个理财产品能够对应特定的资产组合。在一个月的时间内，此项工作实际上难以完成，银行的做法正是合并同系列的理财产品为一只理财产品。

遏制银行理财异化 尚福林叫停一个月内期限产品

但是，运作开放式理财产品并不容易。在现行的管理制度和考核模式下，总行资产管理部门（或金融市场部、投行部、资金部）的利益和分支行的利益不完全一致，资产管理部门的诉求是做大理财业务，而支行首要考虑的是存款。

因而，开放式理财产品在月末、季末、年末往往会遭遇巨额赎回。支行的客户经理为了完成存款任务，往往会拿出自己应得的佣金，补贴给客户，让客户赎回理财产品，形成存款。

集中的巨额赎回，将给投资管理带来巨大的挑战。一只开放式的理财产品除了配置约30%高流动性的央票、国债、高信用等级企业债等，剩下的往往配置集合资金信托产品、信贷资产、信托贷款等长期资产。巨额赎回将迫使投资经理大量变卖资产，在流动性紧张之时，打压债券市场，也大大降低了整个资产组合的收益率。