主题投资正当时

10月，食品CPI涨幅如期回落，而且跌幅明显，翘尾因素或使11月食品通胀进一步跌至10%以内，食品板块尤其是低价快消股迎来成本松绑。中金公司表示，食品通胀如期回落并于四季度起明显收窄，而且预期来年啤麦成本下降，将成为资金重新关注啤酒龙头的理由和催化剂；市况不佳容易引发资金关注更为确定的增长，弱市往往也是长线客积极寻找可长期持有品种及其合理介入价位的最佳时点。

申银万国表示，在通胀预期减弱的背景下肉制品、乳制品等大众品值得关注。主要原因，一是大众品年内超额收益落后于白酒和葡萄酒；二是，大众品原料价格一旦出现回落其盈利弹性将得以显现；三是，宏观减速背景下市场会预期大众品更能防御。消费升级和成本回落是12年食品饮料的两条投资主线。中长线建议重点关注：洋河股份(机制到位，管理团队能力突出)、茅台(品牌力最强，渠道利润最大，未来提价空间巨大，春节前后预计提价160-200元，幅度26-33%)、五粮液、伊利、双汇、古井、张裕、老窖、汾酒、青啤等，好想你等大众消费品在原材料价格回落时可能存在波段性机会。

自上而下偏好业绩确定或改善预期强烈的子行业和公司，高端品业绩确定，择时比选股更重要，一季度将出现较好的买点，大众品关注成本压力释放、市场恢复的子行业；自下而上看好率先开始行业整合的中高档白酒企业，以及引领未来健康消费趋势的公司。国联证券表示，维持行业“优异”的投资评级。重点推荐五粮液、张裕A、山西汾酒、洋河股份、伊利股份、青岛啤酒、双汇发展、莫高股份、老白干酒、安琪酵母、保龄宝.

今年以来，医药行业收入的利润保持稳定增长。平安证券最新研报显示，今年1-9月份医药行业收入增速达到30.1%，利润增速21.2%，作为一种特殊的消费品，医药具有显著的刚性需求特征。

分析人士预计，明年医药行业利润将大幅度超越行业的收入增速，行业利润增速有望达28%。政策层面，预计基本药物制度的落实情况将好转。医药市场结构分化，基层市场是未来的主要增长点，创新及独家品种是行业长期需要关注的主题。

82股获大单资金4.3亿元

据《证券日报》市场研究中心统计，医药指数本周表现为震荡筑底的技术形态，5个交易两涨三跌，指数波动幅度较小，收盘3492.89点，周累计下跌0.35%，跑赢上证指数1.15个百分点，振幅达2.18%，成交金额329亿元，较上周缩减39.897%。

资金流向显示，本周医药股出现明显分化，以中药为首的制药股为主力资金所青睐，而医药商业和医疗器械等股则被抛售。统计显示，本周167只交易的医药股合计大单资金净流出20386万元，其中，大单资金净流入的个股达83只，占该板块交易中个股总数的49.7%，大单资金净流入的个股合计资金净流入达42559.522万元。

本周大单资金净流入最多的医药股是康美药业，大单资金净流入4562.13万元，周累计涨幅3.64%，成交额7.77亿元，较上周缩减11.46%，周换手率达2.63%，最新收盘13.66元。2011年11月23日公告，控股股东康美实业于2011年11月21日、22日在二级市场增持公司股份102万股，其拟在本次增持之日起12个月内，继续增持，累计不超过2%(含本次已增持部分股份)，其还承诺，在后续增持计划实施期间不减持本公司股份，显示出大股东对公司前景的看好，同时，三季报显示，股东人数较上期减少41.92%，筹码有所集中，有利于股价的上涨。1个月内有40家券商机构对该股给予“买入”评级，同时还有10家机构给予公司股价“增持”评级。

科华生物在该板块本周大单资金流入量排名第二，大单资金净流入3497.704万元，该股流通股本43746.73万股，周换手率为7.01%，周涨幅为6.21%，收盘价13.35元。公司是国内生产量最大、市场占有率最高、品种最齐全、报批量最大体外诊断试剂生产企业，其中禽流感检测试剂是政府拨款项目。2011年三季报披露，预计2011年净利润同比变动幅度小于30%(2010年净利润2.25亿元)，原因是业绩保持平稳增长。基于公司业绩的稳定增长，近一个月内，有1家券商机构对该股给予“买入”评级，同时还有22家券商机构给予“增持”评级。

其余周大单资金净流入超过1000万元的医药股还有：同仁堂(2956.99万元)、东阿阿胶(2346.869万元)、海南海药(1615.362万元)、江中药业(1566.614万元)、华润三九(1414.314万元)、天坛生物(1282.302万元)、恒瑞医药(1254.726万元)、华神集团(1126.643万元)、瑞普生物(1000.388万元)等9只个股。

“十二五 ”规划带来机遇

11月15日科技部发布《医学科技发展“十二五”规划》，提出以重大新药、医疗器械、中药现代化为核心，发展生物医药战略性新兴产业 ，将自主创新作为发展医学科技前瞻性研究的战略基点。市场预计中央财政未来将继续加大新药研发的投入资金，研发能力强的医药企业将有望首先获益。

据了解，国家政策对生物医药领域的创新扶持力度正在加大。在“十一五”国家启动“重大新药创制”重大专项后，十二五期间国家和地方将共投入400亿资金扶持创新，已经有一批极具市场潜力的新药进入研究阶段。

对此，中金公司认为，作为战略新兴产业之一，十二五期间医药哈工业在创新领域将获得实质性的支持。

与此同时，安信证券表示，医药行业“十二五”规划的推出，可谓是机遇与挑战并存，看好特色原料药企业。2010年我国医药进出口明显恢复，2011年前8个月进出口情况保持较高增长。在抗感染药物方面，从原料药来看，上半年产量同比仅增长4.9%，远低于行业平均水平16.8%。综上所述，仍然建议回避抗生素业务占比较大的上市公司。

行业增长速度依然较快

随着经济发展，社会和个人在卫生领域的支出也会保持增长态势。市场预计2010-2020年，全国卫生总费用维持14.7%复合增长。

据悉，2011年1-9月，医药制造业累计销售收入达10220.54亿元，同比增30.17%，增速较今年1-8月下滑0.50pp，降幅较小。1999年至今仅2008年1-2月和2011年1-8月的收入增速高于该增速，该增速处于历史较高位；累计利润总额达1012.52亿元，同比增长21.20%，增速较今年1-8月上升0.77pp，增速仍处于相对低位。

盈利能力方面，2011年1-9月，医药制造业毛利率为28.83%，处于历史次低水平，1—8月毛利率为28.63%，是历史最低水平。9月单月，医药制造业毛利率为30.23%，较8月上升2.95pp，是今年4月份以来的最高水平。

从PMI数据看，2011年9月—10月，医药生产指数位于临界点以上，生产量继续呈现快速增长势头。企业新订单数量保持良好增长态势，市场需求依然强劲。不过，医药制造业的主要原材料购进价格指数继续呈上涨态势，企业生产成本压力仍较大。从PMI数据来看，医药制造业，生产和需求都有所好转，9月和10月的生产指数和新订单指数均回到临界点以上。通过10月份的PMI数据，民生证券预计医药制造业应该会继续保持好转的势头。

随着中药材价格的下降，民生证券预计明年医药行业利润将大幅度超越行业的收入增速，行业利润增速为28%。政策层面，预计基本药物制度的落实情况将好转。医药市场结构分化，基层市场是未来的主要增长点。中药在基层的销售权重较大，看好中成药和中药饮片板块。建议关注基层市场的投资机会，首先需要关注的是基本药物独家品种及类独家品种。同时，创新及品种是行业长期需要关注的主题，此外，行业兼并重组在未来几年将会是热点，建议关注。