新时代证券：继续反弹需成交量配合

本周沪深股市走出一波探底反弹行情。当前，国内外消息面出现了一些积极因素，市场预期有一定改善，特别是汇金公司出手托市给市场以信心和希望。预计短期内市场将延续震荡反弹行情，反弹高度则取决于政策面与成交量的配合。

国内数据显示，9月PMI为51.2%，环比回升0.3个百分点，连续两个月回升，宏观经济回稳态势进一步增强。购进价格指数自高位回落，由上半年平均65.2%回落到56.7%，物价上涨势头基本得到控制。不过，当月小企业PMI指数继续回落1.8个百分点至45.3%，显示中小企业经营形势有进一步恶化的态势。近期温州民企老板频频出现“跑路”事件，印证了这一态势。为此，本周三国务院研究通过九项金融财税政策定向援助小微企业。另外，周五统计局公布9月份CPI同比上涨6.1%，显示通胀仍在高位运行，不过，CPI环比回落0.1个百分点，表明通胀见顶回落的态势进一步明确。

本周上证指数周K线收出一根带下影线的中阳线，显示指数在跌破前期低点2319点后有抄底资金介入，短期仍存在一定的反弹要求，但中期趋势目前仍处在空头势力之中。日K线上，5日均线上穿10日均线并继续上行，未来对大盘构成一定的支撑，目前大盘已勉强站在20日均线之上，但由于成交量出现萎缩，市场继续向上做多的热情并不高，后市成交量若不能有效放大，上涨的空间则有限，2450-2500点一带压力较重。

本周汇金公司二级市场买入四大行股票，其政策意义非常明显，也就是目前的点位已有政策底的意味，但要见到一个真正的市场底还要看宏观经济、货币政策、市场资金面、通胀形势等各方面因素，单单靠汇金公司一家机构托市还难以形成市场趋势的扭转，因此目前大盘仍然是技术性的超跌反弹，后市还需观察政策面的变化。目前由于已进入三季报公布期，一些高估值绩差股出现跳水走势，资金出逃现象较为明显，表明市场行业性风险、绩差风险、结构性风险还有待进一步释放，对市场还有一定的冲击，投资者应高度警惕。

下周趋势 看多

中线趋势 看平

下周区间 2350－2450点

下周热点 券商股、化工股、水泥股

下周焦点 货币政策，海外市场

华泰证券：预期引发反弹 空间还看量能

上周市场探底回升。汇金增持四大行，体现出强烈的政策维稳意愿，周三在消息面刺激下市场顺势击穿2319点后出现强劲反弹。行情要进一步发展，关键还需看紧缩政策有无实质性转变，这将直接决定场外观望资金是否会持续入场。

进入8月以来，A股市场内外交困，重新回到2400点下方。但是随着政策环境的改善，出现了一些积极的信号：其一，政策定向宽松已现端倪。在对温州增加1000亿信贷规模后，针对当前小微型企业经营难，国务院再次研究确定九项金融、财税政策措施。这一消息不仅对中小企业是利好，对市场同样产生积极作用。其二，产业资本减持市值环比出现明显下降。统计显示，8月，产业资本在二级市场减持市值为82.64亿元，9月减持市值为47.25亿元，为今年3月份以来的最低水平；另从8月和9月产业资本在二级市场增持看，市值分别为13.67亿元和26.30亿元，环比接近翻倍，9月增持额创出2010年6月份以来的最高水平。减持减半，增持翻倍的环比数据，从一个侧面反映出市场已处于极具估值优势和投资价值的阶段。第三，成品油降价可能对航空和农业等行业带来成本下降的正面影响。此轮物价上涨的焦点，猪肉和成品油价格也有可能出现高位趋稳或者回落的趋势。9月CPI为6.1%，显示CPI年内逐步下降是大概率事件，一旦未来政策如预期般出现放松的迹象，将进一步提升市场持股信心。

从技术上看，后市大盘有望延续反弹趋势，但是量能指标也尤为关键。周三市场强劲反弹沪市单边成交量844亿元，但是周四午后到周五成交量明显萎缩，后市如果量能萎缩对短线反弹空间将形成明显制约。

操作策略上，由于指数运行方向并不十分明确，仓位较重的投资者持有个股盘中若有拉升，可适当减仓控制仓位，静待市场底部的进一步明确。轻仓投资者继续对超跌股进行关注，另外水利、环保、新材料等政策扶持行业个股则可持续追踪。

下周趋势 看多

中线趋势 看多

下周区间 2300－2517点

下周热点 银行板块

下周焦点 成交规模