三季报业绩增长依旧扎实

上市银行前三季度净利润同比增长32%，较上半年的34%略有回落。中金公司预计，上市银行三季度以期初期末平均余额计算的净息差将环比扩大3个基点，单季手续费收入同比增长44%，资产质量和信用成本保持稳定。，往前看季度净息差将见顶回落，不良贷款余额有所上升，盈利增速放缓，2011年和2012年银行利润增速预计为29%和21.%。但是，市场对资产质量的预期过于悲观，估值水平下降幅度远超过基本面的弱化，尽管不存在趋势性估值提升机会，但四季度存在修复的可能。

对于，上市银行的三季度的业绩。申银万国预计，前三季度16家上市银行净利润同比增长30.4%，实现利润6847亿元。业绩依旧扎实增长。目前，我国已处于加息周期的后半段，未来利润继续高速增长的空间将逐步缩小，故此，预期2011年、2012年上市银行净利润增幅保持在29.7%、21.5%。当前，之于银行股表现的要素在于存贷比监管带来的流动性紧张和对于资产质量的担忧，后者包括全球经济增长减缓带来的出后导向型企业业务减少，从而引发潜在的信贷质量方面下降、民间借贷资金可能对银行资产质量带来的负面影响等。

银行股

具备估值修复机遇

银行全年业绩增长无忧，估值优势明显，汇金增持四大行将增强市场信心，明确银行股估值底限，维持银行行业推荐评级。银河证券建议，首推农业银行，继续看好深发展、华夏银行、民生银行。

虽然汇金能够在短期内推动银行股跑赢大盘，但不能改变中长期内银行股的相对表现。东方证券表示，看好银行股的投资价值。汇金此番第三次出手，最重要的意义在于，银行股跌无可跌的估值获得再度确认。目前银行板块估值处于2011年1.20倍市净率和2012年1.03倍市净率，整个板块的价格都非常接近每股净资产。推荐华夏银行、浦发银行、民生银行、农业银行。

A股银行股交易于为1.27倍2011年市净率和7.6倍2011年市盈率，前瞻12个月市净率仍低于2008年危机时最低水平约23%，银行板块具备较强的防御功能，同时受货币政策微调的影响最大，在这一时点攻守兼备。中金公司认为，银行已进入经营景气下降周期，宏观经济尚未进入新的增长周期，因此估值水平难以大幅提高，但存在修复可能，特别是未来几个月通胀即将进入下行通道的情况下，宏观政策能够结构性缓解局部流动性困难，从而减少市场对资产质量风险的恐慌。中小企业、房地产开发商资金链断裂的案例还会打击市场情绪，但负面影响的边际效应会显著降低。

汇金公告增持意在维稳，增持行为利好市场，但对市场资金面难以形成有效改观，持续上涨仍需经济数据和其他政策配合。广发证券。

市场回暖 券商股勇占先机

机构表示，投资策略应该以右侧介入为上，等待股票市场上涨机会，总体策略仍应以防御为主

市场一旦有回暖迹象，最先启动的板块往往就是券商股，这在汇金前几年的增持有也有明显表现，2008年9月19日，汇金公布增持四大行，至9月25日上证指数上涨21.19%，同期，券商板块大涨40.07%，2009年10月9日的汇金增持也有同样表现，至10月20日券商板块大涨16.68%，大幅跑赢同期上证指数。分析人士认为，由于券商利润主要来自投行、自营、资产管理和佣金收入，在其它几项收入难有重大转变的情况下，一旦行情转暖交投活跃必然引起券商佣金收入的大幅增长，券商股的投资价值也随之提高。

4.3亿大单资金介入 15券商股升值潜力大

据《证券日报》市场研究中心统计，自本周二汇金公布增持消息开始券商板块就迅速出现高开，板块加权指数由周一收盘的4684.90点升至周五的4877.62点，累计上涨9.09%，成交额累计299.97亿元，主力资金对该板块的增持则更加积极。

大单资金监控显示，券商板块交易中的19只个股周二以来大单资金合计净流入42840.06万元，其中，有15只个股呈现大单资金净流入，占板块个股家数的78.95%，大单资金合计净流入72352.77万元，平均每股大单净流入资金高达4823.518万元，如果A股行情能进一步展开，成交量进一步放大，券商板块的的上涨潜力将随之提升。

海通证券是主力资金介入最积极的券商股，周二以来，大单资金累计净流入达36301.95万元，累计涨幅12.78%，收盘12.78元，以今年中报计算该股市盈率为16.50倍，市净率也只有1.62倍。公司为国内证券行业中资本规模最大的综合性证券公司之一，已收购黄海期货公司并更名为海富期货经纪有限公司。经中国证券业协会评审通过，成为创新试点券商，借壳都市股份上市后引入了中信集团、平安、太保等战略投资者，优化了股东结构。截至2011年6月30日，公司共有营业部188家，另有5家证券营业部正在筹建中。最近1个月内，华泰联合与中信建投对公司做出买入评级。

太平洋是主力资金流入量排名第二的券商股，周二以来，大单资金累计净流入量达10291.63万元，累计涨幅达21.90%，收盘价为9.35元，以中报计算该股市盈率为51.94倍，市净率为6.73倍。公司自成立以来，就确立了"立足云南、面向全国"的发展战略，在云南地区具有较强的竞争力，截止2011年中期末，公司共有29家证券营业部，其中云南省内有18家证券营业部，作为云南省唯一的上市证券公司，在云南省政府的大力支持下，公司将继续为地方产业结构调整、优化资源配置。公司总部和主要资产、业务也分布于云南，突出区位优势将有力地提升公司投行、经纪等关键业务的竞争力。值得注意的是，该股实际控制人玺萌置业等六家在今年前三季度出现减持动作。

其它主力资金净流入超过1000万元的个股分别为：长江证券，与之相对应的阶段累计涨幅为：13.28%、11.08%、9.30%、6.22%、7.51%、7.13%。