编者按：9月15日，央行决定下调人民币贷款基准利率0.27个百分点，下调中小金融机构人民币存款准备金率1个百分点。腾讯财经就此采访了著名经济学家许小年。

投资者不可盲目乐观

许小年认为，这次货币政策的调整只是微调，不大可能从根本上改变整个经济和资本市场的基本面。后续货币政策大幅调整的可能性不大，因为银根过松可能导致通胀。如果市场对这次货币政策的微调持乐观态度，恐怕不久又会失望。

降息难解中小企业融资难题

许小年认为，中央对今年的经济政策已定调为“一保一控”，此次下调中小金融机构人民币存款准备金率，用意似乎在于解决中小企业融资问题，以保持经济的增长。然而，对与解决中小企业融资难的问题，新政策的作用非常有限。银行是否贷款给中小企业，信贷资金并非瓶颈制约因素，考虑更多的是风险。

有投资者担心，央行此次降贷款利率而存款利率仍保持不变，是否对银行业构成利空？对此，许小年认为，在目前经济增速下滑、房地产业调整的背景下，银行业最大的风险来自于坏账，当前的主要任务是控制风险而不是扩张业务，并且这次政策没有提及贷款额度是否放宽，银行是否能够加大放贷力度，还是未知数。

同时，许小年为中小企业融资难开出药方：解除金融过度管制，让地下钱庄合法化。他指出，现有金融体系和金融机构解决不了中小企业的融资问题，需要解除管制，促进民间和民营中小型信贷机构的发展，只有靠这些草根性、社区性的小型金融机构，才能解决中小企业的融资和金融服务的问题。江浙、东南沿海的地下钱庄有着长期的传统，发挥了商业银行无法替代的作用。应尽快立法，让这些民间金融机构从地下转到地上，以便引导和规范它们的经营。中小企业融资主要是个微观问题，而不是宏观政策问题，别把两件事混为一谈。

经济调整不是坏事

许小年认为，中国经济在过去几年间实现了百分之十几的增长，但这是无法持续的，环境、资源的透支不用说，长期的内部结构扭曲，导致内部和外部的经济失衡。油、电、煤、水的供应问题，人为压低价格，在需求端鼓励浪费，又抑制了供给的增加。能源补贴看上去提高了中国企业的竞争力，廉价产品出口海外，补贴补了外国人，只把环境污染留给了自己。房地产市场的问题，价格涨了，老百姓买不起，跌了，银行和地方财政又吃不消。外部需求放缓，外向型企业立即发生经营困难，只会做低端和低附加值的产品，利润薄，抗击风险的能力低，环境稍一变化有生存危机。金融的问题更多，一方面，老百姓20万亿存款积压在银行，没有投资机会，另一方面，企业又融资困难。股市上能出的政策也都出了，就差财政部和央行掏钱买股票了，可指数还是找不着北。这些问题哪里是宏观政策能解决的，要靠微观层面上的制度改革。不能“一俊遮百丑”，用高增长掩盖矛盾，要有一点长远眼光，从国家经济的长远发展着想。

高增长不可持续，调整或迟或早总会发生。调整不是坏事， “一张一弛，文武之道”，弦总是紧绷着，早晚有一天要断。调整一下，推动改革，能源价格改革、土地制度改革、政府职能改革、金融改革、资本市场改革，通过改革理顺各方面的关系，为长期稳定的经济增长打好基础。

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