上周消息面上最大的热点是央行的“放松信贷”政策，央行调增2008年度商业银行信贷规模，采用“区别对待”的方式，对全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5%，对地方性商业银行调增10%。这使得金融板块尤其是银行股一度抗跌护盘。

尽管该项政策有助于解决中小企业的资金问题，从而为银行业提供良好的发展环境，提升银行资产质量的提高，但分析人士也指出，此次信贷额度的调高对于全国性商业银行和地方性商业银行最多只能分别增加净利润1%和3%，正面提振作用非常有限。同时，信贷额度的上升也会使银行的贷款议价能力下降，因此该项政策仅能对银行股起短暂的刺激作用，缺乏有力的正面影响。

尽管管理层透露出宏观调控基调松动的信号，但实质性政策措施却迟迟未出。由于美国经济增长低于预期，进一步拖累全球需求，而中国7月份经济数据前瞻预示着经济向下趋势难改，企业盈利下调的风险加大，因此仅仅期待信贷政策的松动带来股市反弹，机会相当有限。

中金公司指出，目前全球经济已由“高增长带动物价加速上升”转向“高物价压抑经济增长”，能源和大宗商品价格面临周期性压力。随着国际油价压力的缓解，在奥运会后国内能源价格调整继续的预期之下，石油石化和电力板块或将受益。建议整体资产配置上依然保持防御性为主，减持与经济相关性强的原材料、投资品以及周期性消费品板块，超配医药、日用品、农产品、电信服务及设备、软件服务等弱周期性板块，以及交通基础设施中股价已落入绝对估值区间内的个股。

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