周三（7月23日），汽车股全线上涨，上涨龙头江淮汽车涨幅一度接近涨停。

中金分析师认为，这仅仅是汽车股近期大幅度调整背景下的较有力度的反弹，并不具备基本面支撑，维持行业中性观点。

1、近期原油价格下跌为汽车股反弹提供催化剂。昨日，WTI原油价格收至6周低点128.11美元，从7月3日的最高点145.86美元下跌12.2%。受此刺激，美国通用汽车和福特汽车股价最近连续5个交易日分别累计上涨45%和24%，从而带动A股和H股汽车股票反弹。

2、机构汽车股仓位普遍较低使得反弹可行，年初至7月3日，上证指数下跌51.3%，同期万德汽车整车指数下跌60.6%，几乎是各板块之中下跌幅度最大的，在巨幅调整之中，大部分基金的汽车股仓位已经降到最低了，现有筹码被深度套牢、基本处于锁仓状态，因此，借助外围环境略微转好比较容易掀起一波反弹。

3、行业基本面并未出现转好迹象，但是近期的市场环境为汽车股反弹提供时间窗口。上半年，汽车行业月度销量同比增速基本处于逐月回落走势，这一趋势在已经到来的汽车销量淡季(7、8月份)还将继续，行业基本面尚没有任何转好的迹象。

但是，近期的深度调整已经较大的预期了市场的负面因素，在近期“维稳”市场氛围下，8月初之前汽车行业尚没有新的利空因素出现，汽车股反弹也具备时间窗口。同时，预计8月初出台的7月份销售数据将会比6月份更加难看，轿车销量增速持续低迷，重卡销量同比下滑，大中客车销量增速回落，因此汽车股的反弹难以持续。

4、A股汽车股估值尚未真正达到底部，维持中性观点。从历史估值看，A股汽车股的底部对应12个月动态P/E约10倍，12个月动态P/B在1倍至1.5倍，目前汽车股估值距离底部尚有一定空间，尤其是P/B目前普遍均在2倍左右甚至更高，尚难以确定已探明底部。

江淮汽车是汽车股中P/B最低者(以昨日收盘价计算1.3倍)，因此成为当日反弹的领头羊。

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