新大洲A一则貌似平常的增资扩股公告，却透着其向高管及摩托车配套商、经销商利益输送的嫌疑。

新大洲A今天公告说，广州市龙望实业有限公司、赵序宏、许新跃、上海竞帆鞍座有限公司、北京电信建筑工程有限公司、王文萱、浙江力达电器股份有限公司、莆田市荣兴机械有限公司、福州富田摩托车有限公司和 王伟 等新投资人，5月14日签署了合计向五九集团投资30800万元的《五九集团增资扩股协议书》。另有意向投资人金华市中金投资顾问有限公司和昆明圣田摩托车销售有限公司签署《五九集团增资扩股意向书》，计划合计向五九集团投资4200万元。

经过这次增资扩股，新大洲A对五九集团的持股由原来的78.82%急降至52.55%。五九集团是新大洲A未来走出经营困境的希望所在，低价增资扩股无形之间大大稀释了它的贡献力度。

新大洲A向高管和摩托车配套商、经销商利益输送，一是体现在增资扩股的价格低，二是新大洲A自身有资金能力支持五九集团的发展。

新大洲A对五九集团增资扩股的股权定价，采用的是市盈率定价法。经五九集团预算，2009年单位股权的收益为0.426 元。按照10倍市盈率计算，单位股权价格为4.26元。由于五九集团为非上市公司而致股份缺乏流动性，从而以8倍市盈率将单位股权价格确定为3.5元。新大洲A表示，3.5元/股价格的定价办法采用的是国外可参考管理层收购的定价方法，8至10倍市盈率在国外被认为是一个公道的价格。值得注意的是，这个市盈率倍数明显低于新大洲A举例说明的海螺水泥和华远地产资产收购的12倍和10.4倍，更不用与它昨天二级市场上的90.62倍相提并论了。

如果新大洲A完全没有能力支持五九集团发展而将到手收益拱手相让的话，似乎也情有可原。五九集团是新大洲A2006年底收购而来的，经过两次增资扩股使注册资本从4312万元增至2亿元。按照新大洲A今年一季度的资产负债情况来看，它似乎并不缺乏用资金支持五九集团的能力。截至3月31日，总资产为19.27亿元的新大洲A全部负债只有7.63亿元。除了新大洲A可以通过获取部分贷款支持五九集团发展外，五九集团的股东权益比率也有38.83％，仅有用煤矿采矿权、机器设备和房产抵押获取的16500万元贷款。

[责任编辑：frankchang]