申银万国证券煤炭行业分析师，对未来1个月的煤价判断及投资建议认为，对于煤价，焦煤坑口价格下跌已经基本到位，但动力煤坑口价格仍然较高，存在淡季回调空间。投资上，5 月份建议持有动力煤，而增加对冶金煤及无烟煤个股的配置，并继续维持对行业的“看好”评级。

   5 月，申万分析师推荐冶金煤及无烟煤，看平动力煤： 动力煤板块在 5 月份跑平大盘的概率较大，建议投资者持有。估值便宜的冶金煤个股有望在 5 月份继续跑赢大盘，建议回调中继续买入潞安环能、平煤股份、盘江股份。无烟煤价格继续如预期一样表现坚挺，申万分析师认为该趋势在 09年上半年（尿素消费旺季）不会发生变化，从而对国阳新能、兰花科创等品种业绩形成支撑，维持“增持”评级。

09 年一季度数据回顾：火电日均发电量呈逐月上升的良好势头，月度发电量虽然环比依然负增长，但降幅逐月收窄；钢铁生产在 3 月下旬呈现出第二次“去库存”特征，但本期减产幅度非常有限，且存在快速恢复的可能。申万分析师认为，在全社会生产回暖过程中，煤炭消费也呈现出明显回升之势，数据体现为各大港口日均发货量扩大以及社会库存有效降低。

   山西省限产时间及整合规模均超预期，3至 4 月份数据显示，受限产及大秦线检修等因素影响，秦皇岛港“进”小于“出”导致秦皇岛库存一度降至 369 万吨的极度低点，煤价甚至出现小幅上升。动力煤短期景气度好于冶金煤，但是申万分析师认为长期不然：1 季度火电发电量持续回升，但仍有 4.5%的同比降幅，而且日均发电量前三个月呈现持续回升趋势，3 月份日均发电量达到 77 亿千瓦时，已经超过 2008 年平均水平（76 亿千瓦时/日）。钢铁产量已经步入正增长，但增长势头尚不持续。

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