963.24亿元、1564.4亿元、1679.81亿元——这是中国石油(601857.SH)未来三年的关联交易额上限。根据10月30日的中石油三季报，中国石油向集团公司和共同持股公司提供的产品和服务关联交易额上限今年由原来的501.29亿元提高到了712.89亿元。

在第二次临时股东大会上表决持续性关联交易额上限提高的议案时，最后的投票结果上演惊险的一幕，该议案以51：49的微弱优势勉强过关，这是历史上央企在股东大会上遇到的最强阻击行动。

“我们没想到会这样。依据港交所的相关规定，并不限制上市公司进行关联交易，只要关联交易透明公开、交易价格合理、不存在转移利润情形即可。”有中石油总部官员感慨道：“也许是A股上市一年来给投资者造成了重大损失，从而使他们有些怨气吧！”

对于他的这种说法，国信证券石油行业首席分析师李晨表示认可。

11月5日，中石油上市一周年之际，该股股价从上市时的48.62元暴跌至目前的10元附近，跌幅接近80％。

复杂的关联交易

“港交所并不限制关联交易，只要关联交易透明公开、交易价格合理、不存在转移利润情形即可。”上述中石油总部官员说：“关联交易是否对上市公司造成损害，是看其性质，而不是关注它的交易金额大小。”

中国石油脱胎于中石油集团，其主营业务是勘探、采油、炼化与销售，因此留在母公司、并为中国石油提供服务的钻井、修井、运输等单位再为中国石油服务时，就产生了关联交易。

据上述人士介绍，为了符合交易所对关联交易监管、界定的相关规定，中国石油内部制定了详细的管理制度，然而由于近年来西部油田上产和东部油田稳产要求日益增加，导致关联交易不论从数量上还是从金额上也都有所增加。

“比如在钻井，在东部油田单井2000—4000米已经是很深的井了，可是在新疆几乎每口井的深度都在6000米以上，有的井井深甚至接近万米，否则干脆不见油，这样就使得新疆钻井、维护等的单井服务费用比东部高出很多；与西部不同的是，东部的大庆油田等是老油田，为了稳定产量，需要加大布井密度，因此近年来相关费用也在不断增长。”他说。

在其看来，中国石油为了保证储采比(石油公司每年年底的控制储量和当年实际的原油开采量，是衡量一个石油公司成长性的重要指标)，就必须加大投入，一方面积极拓展海外资源，另一方面加大国内的勘探开发力度。

“为了减小关联交易，今年中国石油全资收购了原来与集团公司共同投资的中油勘探，这家公司就是负责海外资源拓展的，可是要保证国内产量，就不得不增加与集团公司的关联交易。”这位中石油官员说。

为了保证股东利益，中国石油在与母公司进行关联交易时，也采取了招标制等办法：即有政府定价的按政府定价；没有政府定价，有市场价格的，遵从市场价格；如果无政府定价，又无市场定价，就采取成本价或者协议价。

李晨认为，近年国际油价高企，高成本采油成为可能，从而造成关联交易额的攀升。作为上下游一体化的企业，这种关联交易的增加对上市公司无害。

协商融资800亿

上市一年来，中国石油已从当初的“48元之巅”滑落到目前的10元左右，H股也从最高的20港元跌至5港元上下。

“股价的暴跌肯定与业绩不佳有关，中国石油此时又提出上调关联交易额，难免让人怀疑利用关联交易输送利益。”一位不愿意透露姓名的投资者坦言：“今年国际油价暴涨，股东不但没有获得收益反而形成巨亏，中国石油的管理层及大股东都或多或少负有责任，因此股东们难免要用脚来投票了。”

对于这种看法，上述中石油总部官员表示无奈，“蒋洁敏董事长在年

初的股东大会上就对投资者的损失表达了歉意，但股价不是我们能够控制的，因此蒋总提出今年要艰苦奋斗，并大幅压缩了整个集团的非主业开支。”

但今年形势一路急转直下。据中国石油和化学工业协会11月5日发布分析报告显示，今年以来特别是第三季度以来，国际金融市场急剧动荡，世界经济增长明显放缓，对我国石油和化工行业的发展造成一定影响，未来行业发展形势不容乐观。前三季度，国内炼油行业亏损高达1200多亿元。

更有海外机构更明确指出，中国石油的利润已达峰值，随着国际油价的滑落，该公司的利润未来可能逐步下跌。

中国石油怎么办？

据上述中国石油官员称，海外资源的拓展及国内西部的上产仍将是未来中国石油业务发展的重心，集团公司已确定要把长庆油田和新疆三大油田将建成年产5000万吨油气当量的主力产区，同时加大苏丹、哈萨克斯坦及中东等海外资源的控制。

“最近集团公司在中国银行间市场交易商协会进行了800亿元中期票据的注册，目的就是要加大投资力度，维护股东利益。中国石油的目标是成为全球顶级石油公司，一家百年老店，只有把基础扎稳了，未来的业绩才能有保证。”他说。

对于融资800亿的目的，有业内人士揣测，除了一部分用于回购股票(以响应国资委的号召)外，最重要的进行海外资产的收购。

“国际油价暴跌后，中东很多国家可能会为了解决财政问题，对外资开放一些区块，这是中国石油期待了多年的机会。上半年由于油价倒挂、暴利税等问题造成中石油集团资金比较紧张，有了这种好机会，它想什么办法也会冲一把的。”有接近中石油集团高层人士说。

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