不同行业，不同趋势

8月的贸易数字符合整体经济增长的放缓。但未来仍有些忧虑，比如以贸易加权为基础的人民币升值和全球经济放缓。但我们预期，中国的出口增长不会大幅下滑，并且我们注意到，中国的出口商正在获利。决策者最关注的是一些出口行业被挤压的利润空间，因此我们预计会出台一些部门性的财政支持。

出口增长势头良好，贸易盈余创纪录

8月的出口增长微高于预期，与去年同期相比达到21.1%，低于7月的26.9%。进口增长从7月的 33.7%下降到8月的23.1%。贸易盈余从7月的253亿美元上升到8月的286亿美元，创历史新高。彭博调查的中位数估计显示，出口增长和进口增长分别为20.6%和28.7%。

考虑美元升值

如果与08年第二季度的22.2%和1月~7月的22.6%相比，8月21.1%的出口增长并不意味着一个很大幅度的放缓。同时值得注意的是，从7月中旬开始美元对几乎所有主要货币汇率的大反弹，让8月的广义贸易数字缩减。如果我们考虑到这种货币影响，8月的数字应该上调1.5%~3.0%。

整体放缓中的振奋趋势

低附加值的加工贸易一直在下滑，而一般贸易保持着中国的出口增长。7月~8月普通出口比去年同期增长31.4%，高于08年第二季度的18.5%。相比之下，加工出口仅比去年同期增长了15.4%，远低于08年第二季度的23.2%。中国出口结构的变化显示出中国对外贸易的一个新趋势，也解释了为什么出口增长防缓不会导致GDP增长成比例地下降。

为什么进口增长8月跳水？

获知进口增长跳水后，市场担心中国的需求出现大幅疲软。但是原油和铁矿石的进口量在8月分别比去年同期增长11.5%和27.7%，高于1月~7月的8.2%和21.7%。进口减缓的一个因素是价格。因为基数偏高，那些高价商品进口的价格比去年同期增长了。原油进口价格在8月比去年同期上涨80.6%，而7月为84.9 %。

进口增长放缓的另一个原因是加工贸易。随着中国逐渐限制低附加值的出口，那些进口加工再出口的中间产品增长在8月份大幅下跌至去年同期的2.9%，而08年第二季度的增长还有14.7%。最后，美元的大反弹也缩减了以美元为单位的广义进口增长。

[责任编辑:azurezeng]