三问央行何时加息

　　多数专家认为今年加息可能性小

　　从今年2月份CPI同比涨幅达到2.7％以来，中国此轮“负利率”已持续了7个月，民间加息呼声强烈，但多数专家认为今年国内加息的可能性依然较小。

　　基于物价并非全盘上涨的考虑，彭程认为今年不会加息。“明年就不一样了。国际经济应该稳定一些，中国来自内外的流动性仍然过剩，人力及各种工业成本上升基本成定局。所以，明年通胀将比今年高，一定要加息，而且需配套其他改革。”

　　宋宇表示：“很快加息的可能性微乎其微，因为这需要管理层的批准，而他们对增长放缓仍十分担忧。另一方面，由于上游价格上涨的滞后效应可能显现，PPI通胀率可能在9月份反弹。此后的走势将取决于国内政策/实体经济增长以及油价的变化。从PPI到CPI通胀率没有必然的传导效应，因此，近期上游大宗商品价格的上涨并不一定意味着CPI通胀率压力将在未来几个月上升。”

　　基于8月份是CPI高点的判断，诸建芳认为利率调整可能性较小。鲁政委也认为，加息在年内根本没有任何可能性。然而，有一些专家对此持不同意见，例如，中国人民银行货币政策委员会委员李稻葵11日表示，中国当前物价增速较快，经济增长态势不错，流动性较为充足，如果在最高时间点增加一点利息率，有利于中国经济的稳定增长。

　　四问经济是否进入滞胀

　　8月实体经济反弹幅度加大

　　中国GDP增长在告别一季度的双位数增长后，增长率一度放缓，物价却节节攀高。中国经济会否陷入经济增长放缓物价却连续上涨的滞胀状态？

　　对此经济学家的看法是否定的。由于进口和信贷增长比较快，8月经济增速反弹，下半年经济急速下滑或者深度回调可能性非常小。

　　宋宇昨天对记者表示，实体经济增长反弹的幅度比同比数据变化看起来大得多。以工业增加值为例，其实际同比增幅较市场平均预测高0.9个百分点，较高盛的预测高0.6个百分点。

　　尽管8月份实体经济活动数据的反弹令人欣喜，但随着9 月初以来一些地方政府加快对众多重工业企业采取关停措施，短期增长面临着更多的不利因素。

　　宋宇表示，政策的放松以及部分产能的关停凸显出当前复杂的政策立场，可以比喻为“一脚踩刹车一脚踩油门”。但是，一个季度前的政策可以比喻为“双脚踩刹车”，与之相比，总体政策已经有所放松。

　　宋宇预计，这种看似矛盾的政策立场将会保持至年底。届时“十一五”规划将结束，因此降低能耗的压力会自动降低（未必完全消除）。同时随着银行获得新的年度贷款额度，2011 年一季度增长将受到明显的推动。

　　五问政策走向如何

　　更支持经济增长

　　CPI持续上涨，每一次上涨均是猪肉或是菜价等食品价格首当其冲，食品价格与通胀就是根本的前因后果关系吗？部分经济学家对此并不认同。“中国的政策取向在7月份已有所放松，特别是加快了基建投资步伐，这刺激了经济与物价的进一步上涨。”王庆对本报记者分析。

　　王庆表示，7月份宏观政策的放松对市场信心有很大的推动作用，CPI及信贷增长都与此有关。9月底是政府对某些低效能的生产力的关停闭的最后期限，受此影响，9月份的GDP增长会有所影响。从第四季开始，相信政策会转向更支持经济增长。

　　（广州日报 陈海玲）