重在改善机制

在中国经济没有完成结构调整的情况下，人民币不存在显著升值的空间

“在当前出现衰退型高顺差以及内需萎缩的情况下，人民币不可能有显著的升值。”鲁政委表示，“如同美国不可能把其经济结构调整成出口拉动型，中国经济同样不可能快速完成从倚重出口型到内需驱动型的转变。在中国经济没有完成结构调整的情况下，人民币不存在显著升值的空间。”

孙立坚同样认为，人民币汇率改革必须控制好节奏、速度，完成经济结构转型是大刀阔斧进行人民币汇率改革的先决条件。“一方面，尽管人民币大幅升值可以在一定程度上刺激国内居民的购买力，但是显然美国等西方国家高估了中国人民的购买力，在收入增长不多且社会福利不完善的情况下，大部分的国内居民不可能因人民币升值而大肆消费。”

“另一方面，在中国经济仍较大程度依赖出口增加拉动的情况下，人民币实际有效汇率的升值对出口企业等实体经济的负面影响是绝对不可忽视的。”孙立坚继而指出。

鲁政委表示：“当前人民币汇率改革的重点在于推进汇率形成机制的完善。首先，不同于当前人民币兑欧元及其他货币的汇率都由与美元汇率转换而来，应该形成人民币兑一篮子货币的直接汇率。另外，人民币兑美元汇率波动幅度还可以继续扩大，从上下0.5％的范围扩大至1％乃至2％，这样既可以一定程度上减轻国际市场对于人民币升值的压力，又有助于对国内避险市场的培育。”

“其实，一篮子货币中国的货币结构存在非常大的调整余地。当前人民币汇率弹性在很大程度上仍是政府干预的弹性，今后应该根据与各国的贸易比例来调整一篮子货币中各种货币的权重。”潘正彦认为，“同时，可以增强篮子中各种货币结构的透明度。”

人民币国际化加快

境内市场与国际市场间的桥梁已经架起

今年以来，人民币国际化的进度大幅提升。从跨境贸易人民币结算试点的推广到《香港人民币业务清算协议》的签订，再到《关于境外人民币清算行等三类机构运用人民币投资银行间债券市场试点有关事宜的通知》的正式出炉，从而允许三类境外机构投资中国内地银行间债券市场。显而易见，人民币国际化的步伐呈现明显加速态势。

“境外机构在香港发行人民币债券，境内机构在香港发行人民币债券，以及外资银行在境内发行人民币债券，都已经逐步放开。尤其在港开设人民币账户限制的放开极大地促进了人民币产品在香港的热销，有利于香港形成人民币离岸中心。而三类境外机构获准投资境内银行间债券市场也将促进境内债券市场的发展。”鲁政委表示，“近来人民币国际化的一系列举动可以说已经架起了境内市场与国际市场间的桥梁。”

“近期以来，人民币国际化的速度的确非常快。”孙立坚表示。而此状况下，素有“欧元之父”之称的罗伯特·蒙代尔在日前的“长春国际金融高级别会议”上表示，明年应该把人民币加入SDR（特别提款权）体系，并且在当年就应发挥作用。

SDR并非“良配”

加速人民币国际化进程不能头脑发热，进而倒逼人民币汇改提速

不过，对此，孙立坚认为，当前并非是人民币加入SDR体系的时刻，“作为SDR的组成部分，必须要有两个条件，即人民币实现自由兑换和资本市场的完全开放，显然当前的人民币尚不具备这样的条件。”

孙立坚对于近期人民币国际化的速度之快表示了忧虑，他同时警告：“加速人民币国际化进程不能头脑发热，进而倒逼人民币汇改提速。”

鲁政委同样表示：“随着人民币国际化的推进，香港地区人民币利率已经实现完全市场化，由各家银行自行决定。然而内地人民币利率却仍没有实现市场化浮动，香港与内地之间人民币利率的不匹配现象，将对内地人民币利率市场化带来很大的压力。”

“在当前，内地人民币存贷款利率高于香港的情况下，就可以从香港获得低息贷款的人民币到内地进行放贷；而当内地人民币存贷款利率低于香港时，则将会有大量人民币流向香港。”鲁政委指出，“目前，香港地区人民币规模还比较小，因此这种影响并不明显。然而，一旦香港的人民币规模不断扩大，两地利率不匹配的状态将直接倒逼内地人民币利率实现市场化浮动。” 记者 付碧莲