PMI指数已连续15个月超过50% 制图 任萍

今天是下半年的首个交易日，受国际环境不利因素的影响，及国内经济先行指标PMI增幅继续回落预期，业内预计下半年的货币政策将进入谨慎观望期。

6月PMI预计继续回落

6月PMI数据发布在即，但市场对此并不乐观。多家外资银行专家认为，5月份PMI下降本身并不一定代表当月中国实体经济增长速度显著放缓。而对于6月的PMI走势，业内分析人士普遍认为，将会继续下滑，但会保持在50%以上。不过，多数研究员认为经济发展会“软着陆”，不会出现二次探底。

“房地产调控导致的传统性行业萎缩，直接导致工业企业销售确实出现不良局面。其他指数的下滑，如购进价格指数大幅回落表明在我国内需旺盛的局面发生了一定改变。另外，欧洲主权债务危机引发欧元的持续贬值，削减了我国出口。 ”汇丰分析师指出，近阶段新订单指数、积压订单指数、采购量指数等都出现2%以上的下滑，都表明我国工业生产增速出现温和下滑局面。

在调结构的大背景下，研究机构对于下半年经济增速下滑的判断趋于一致，多数机构预计四季度GDP增速将回落至9%以下。同时，研究机构对于下半年的通胀形势并不担忧，绝大多数机构预计CPI将于3季度见顶，全年的CPI增速区间介于3.1%~3.5%之间。其中券商普遍预计CPI将于三季度见顶回落，全年将不会超过3.5%。此外，绝大多数机构认为，政策退出将在下半年调控效果显现后有所放松。

上半年金融业经营稳健

昨日，央行发布了《中国金融稳定报告（2010）》，对2009年我国金融体系的稳定状况进行了全面评估。报告指出，2009年我国国民经济增长较快回升；国内需求增长较快，国外需求有所改善；财政收入逐月回升，财政支出保持较快增长；居民收入稳定增长，就业形势好于预期；物价前低后高，上行压力有所增大；主要资产价格上涨较快；货币信贷快速增长，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。

报告认为，2009年是国际金融危机全面爆发后全球经济逐步企稳回升的一年，中国经受了危机的严峻考验，国民经济总体回升向好，金融业改革取得积极进展，金融机构实力明显增强，金融市场运行平稳，金融基础设施建设不断加强，金融体系总体稳健。

中信证券判断，随着通胀压力的减轻和房价的回落，投资者对退出政策的忧虑，具体对加息、流动性继续紧缩和地产调控持续加码的预期将大大减轻；广发证券指出，遵循“经济退、政策进”的惯性思维，经济在释放部分风险的同时，市场也开始预期政策会出现一定松动，通过诸如保障性住房等措施，对增长加以维护。