最新的中金公司宏观研究报告认为，全球09年步入衰退，但是中国经济“保八”有望。报告认为轰轰烈烈的20国集团峰会并未落实任何重要方案。

20国集团峰会热闹但无内容

包括中国在内的20国集团(G20)金融市场及世界经济峰会在召开，各国领导人讨论全球金融危机的成因，和评估在应对金融危机取得的进展及国际金融体系改革的路向等原则性问题。但因为美国正藉政权交接期和奥巴马的缺席，峰会并没有落实任何重要方案，不但缺乏联手财政刺激政策的计划，且没有对重构新国际货币体系或所谓的“新布雷顿森林体系”进行讨论。财政部日前宣布对“不良资产救助计划”（TARP）进行重大调整,有关调整不但扭曲了TARP救市方案以收购银行不良资产以恢复信贷市场正常运转的原意,更严重影响保尔森以及财政部的公信力。

全球经济步入衰退 香港将显负增长

德国3季度GDP初值环比下降0.5%，是继英国之后第2个陷入衰退的主要工业国。欧元区3季度GDP环比下滑0.2%，自成立以来首现衰退。日本3季度GDP下滑0.4%，陷入01年以来首次衰退；新兴市场经济持续恶化，香港继新西兰和新加坡之后，成为亚太区第3个陷入技术性衰退的新兴经济体。报告预期香港09年GDP将负增长0.8%，为98年以来第一次全年负增长。

中国方面，许多“第一次”昭示经济加速下滑，形势远比1998年更严峻：10月发电量出现10年来首次负增长；主要重工业产品（如钢铁等）产量创历史最大跌幅；70大中城市房价环比创历史最大跌幅；外商直接投资（FDI）出现今年来首次负增长；财政收入出现96年以来首次负增长。

这说明，本次中国经济下滑形势远比10年前的亚洲金融危机更为严峻。企业利润面临硬着陆：历史经验表明，工业增加值对于企业利润有很强的指导意义；更为雪上加霜的是，中国投资拉动的经济结构使重工业占整体工业利润已逾70%；目前工业增加值跳水至7年以来最低，且其中跌幅最大的多为重工业产品，均预示工业企业利润将硬着陆。

中国经济“保八”有望

中国政府于11月10日宣布推出4万亿元的刺激计划，报告认为很有必要，只是其时点上应更早出台，报告认为，中国经济09年“保八”有望：基于近期国内外经济领先指标恶化，09年GDP增长预期至6%（不考虑政策）；考虑到政府财政刺激可能带来的2个百分点的拉动，则仍有望保八。但鉴于许多项目的真正实施、对经济产生拉动作用要到接近明年下半年，明年上半年将比下半年经济表现更差。

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