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健康元(600380) 主要从事中药、保健品及西药的研究、开发及生产经营。公司是国内大型综合性药业集团，旗下拥有太太药业、丽珠医药、海滨制药和健康药业等众多知名医药企业，产品涵盖处方药、OTC和保健品三大领域，并成功推出太太口服液、静心口服液、鹰牌花旗参、丽珠得乐等知名品牌。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.41元、0.46元和0.66元，对应动态市盈率为29、26和18倍；当前共有5位分析师跟踪，2位分析师建议“强力买入”，2位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.80。
公司预告09年业绩预增，每股收益0.44元（08年为一0.03元），其中主营业务贡献0.37元。预增公告显示，09年公司营业收入36.95亿元．同比增长25.75%．营业利润8.68亿元（08年为-270万元），归属上市公司股东净利润4.84亿元（08年为-2696万元）。主营业务收入增速加快，四季度单季度收入同比增长46.67%，达到10.26亿元。在前三季度19.22％增速基础上显著提高，焦作健康元贡献最大，其次为丽珠集团（四季度单同比增速50.22%)。
焦作健康元2010年仍将受益于7一ACA量价齐升，均价增幅10一20%，销量增幅65％。焦作健康元为公司09年利润最大增量，2010年仍有高增长：l、7-ACA价格（含税）方面，2010年均价预计在800-900元／kg之间，09年估算在720元/kg；2、销量方面，估算09年为664吨，2010年预计1100吨。
7一ACA价格“淡季不淡”，主要原因：需求旺盛＋环保限制产能＋买家结构变化。继市场报价于12月底上调到900/kg,目前所有企业（包括大客户）实际成交价都上调到该水平。7-ACA厂商向下游延伸，生产头孢曲松等产品的趋势明显，导致目前7-ACA买家中，高毛利头孢品种厂商占比上升，因此对7-ACA价格的接受能力增强。因此春节备货高峰过去之后，产品价格坚挺，“淡季不淡”。
丽珠集团09年业绩大幅改善，2010年平稳增长。丽瑞集团09年扣赊非经常性损益后的净利润约为4.07亿元．同北增长71.23％。原料药业务从亏损变为盈利约5000万元，特别是新北江从08年亏损2778万元转为盈利约4000万元；参芪扶正注射液、丽申宝等推动处方药业务增长超过20％；抗病毒颗粒因甲流疫情爆发增长，销售3.5亿元。2010年平稳增长，关键合于参芪扶正注射液、丽申宝、前列安栓．以及原料药酶酚酸。
中信证券给予目标价15元。
风险因素：甲流疫情如果过去．可能影响抗病毒颗粒销量．进而影响丽珠业绩。
[责任编辑：hongwangl]
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