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安徽水利（600502）今日高开走强，尾盘顺势涨停，全日换手率5.16%。公司是工程建筑类公司，主营业务涉足水利工程建设、市政工程建设等。由于地处长江、淮河两大河流之间，具有得天独厚的水利资源优势，公司已成为安徽省水利系统和建设的龙头企业。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.22元、0.64元和0.85元，对应的动态市盈率为60、21和16倍；当前共有3位分析师跟踪，2位给予“买入”评级，1位给予“观望”评级，综合评级系数2.33。
公司09年1-9月实现营业收入13.55亿元，同比下降0.18%；营业利润0.26亿元，同比增长25.91%；归属母公司所有者净利润0.24亿元，同比增长54.04%。基本每股收益0.11元。毛利率升至14.18%，同比上升0.21个百分点。
据季报披露，公司拟非公开发行不超过6000万股股份，募集资金6.5亿元，主要用于“龙湖春天三期”、“和顺名都城四期”、“东方花园三期”三个房地产项目。三项工程总建筑面积共计39.37万平方米，住宅面积27.03万平方米。预计所有工程完工后2012年开始贡献业绩，在房产价格没有大幅波动的情况下，预计将实现总收入13.85亿元，将实现净利润2.34亿元，未来房地产项目收入及利润贡献率将得到明显提升。
公司承担了安徽省内主要的水利工程施工任务，并逐步向省外拓展业务，07年公司已进入上海、江苏、广东等水利市场，08年更进一步拓展了广东、重庆、西安、海南、深圳、浙江、福建等省外市场，09年新签合同近30亿元。公司通过承担市政工程、水资源处理等基建工程，换取工程项目周边的大量低成本土地。申银万国认为，随着公司承接的基建项目完工，所在区域的土地价值得以显著提高，原先拿地的价格更显得低廉。这种“基建+地产”模式充分发挥了两项业务之间的协同效应，使公司以低成本获得了270万方的土地资源量未来有望发展成为安徽省区域地产龙头。
国金证券认为，公司的“基建+地产”发展模式铸就了其核心竞的争力。由于公司过往的发展思路较为保守，每年的开工量都没有契合当地市场的实际需求，因而没有将其资源上的优势体现在业绩中，预计未来公司将通过多重渠道提升业绩。随着公司今年开始大幅增加新开工，其资源优势和业绩增长在明年开始得到充分体现，将有望实现跳跃式增长。基于公司的资源优势，给予公司买入的投资评级，目标价格17.2元。
风险因素：（1）业绩增速低于预期风险；（2）房地产价格下跌风险。
[责任编辑：hongwangl]
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