华孚色纺（002042）周一高开高走，早盘即封于涨停，全日换手率仅2.34%。公司重大资产重组完成，公司主业已变更为色纺纱业务（出口与内销各占50%左右），成为该领域的世界级龙头之一。作为色纺纱龙头企业，在行业内具有规模、技术、品牌等优势，色纺纱与传统染色相比具有较大的优势，未来在面料领域中的应用将不断扩大，公司未来具有增长潜力。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.69、0.86和1.02元，对应动态市盈率为19、15和13倍；当前共有8位分析师跟踪，建议强烈买入、买入和观望的分别为2、5、1人，综合评级系数1.88。

1-6月份，公司实现营业收入15.89亿，归属于母公司的净利润0.84亿。分别同比增加1536%与267%。公司于今年5月1日完成资产注入的交割，新注入的色纺纱业务盈利能力远强于原公司业务，是公司盈利大幅上升的原因。公司同时预告，1-9月份，归属于母公司净利润在1.1-1.15亿之间，同比增加300%以上。报告期内，在行业普遍低迷的情况下，公司色纺纱销量同比增长14.29%，其中国际贸易区域同比增长48%，表现靓丽。中国色纺纱产能仅30余万吨，占纱线总产能不到2%，华孚色纺与百隆集团占据市场垄断地位。华泰证券认为，基数小，竞争对手少，身处蓝海市场，是公司逆势上行的主要原因。

公司正在不断地扩建项目，2010年或将有房地产收入。公司目前在浙江上虞地区正在建设华孚色纺工业园二期，二期项目建设成功，公司的生产能力将在原来的70万锭基础上再增加20万锭，继续保持行业龙头地位。另外平湖华孚参股子公司平湖雅园置业于09年7月14日以人民币21829万元竞得位于平湖市环城西路150号的76593.4平方米土地（土地价格约2850元/平方），平湖雅园将在该地块上进行商业地产项目开发。虽然这一项目对公司09年业绩不会有影响，但是2010年后公司或将有一块房地产业务收入。

资产注入和再融资将在未来3年内适时推进。目前色纺纱板块除江苏华孚、平湖华孚有部分少数股东损益，其余色纺纱均为全资。未来公司将适时推动上游整合，并入有盈利同业资产，房地产板块暂不在考虑之列。今年将主要放在现有业务。未来公司将不再扩大色纺自有产能，主要通过增加外协工厂满足增量订单。今年以控制风险为主，有应收款风险不做，增长目标保守定为10%。

国信证券预计2009-2011年分别实现利润1.70亿元、1.96亿元和2.24亿元，未来增长点除房地产贡献利润外，外围需求好转带来的订单结构改善是公司主要内生增长点。公司对流行色彩的多年积累和管理流程优化是公司的主要核心竞争力。公司合理价值为16元，首次评级“谨慎推荐”。

风险提示：原华孚色纺资产业绩增长可能不达预期、原材料涨价可能损害公司毛利率。

(今日投资)

[责任编辑：hongwangl]