诺普信（002215.SZ）未来高速成长可期，预计2009~2011年扣除非经常性损益后EPS将分别为0.56元、0.85元和1.10元（按2009年新股本计算），若能实现预期，有36%的年复合成长率，目前估值合理，近期股市大幅震荡，买入机会更佳。

公司2009年一季度实现营业收入3.14亿元，同比增长32.15%；归属于母公司所有的净利润2049万元，同比增长28.72%。从环比来看，一季度营业收入环比增长188.07%，净利润环比增长57.62%，表明公司在较短时间内摆脱了经济危机带来的不利影响。此外，公司毛利率延续了2008年的高水平达39.35%，同比提高6.39个百分点，基本反映了公司的真实盈利水平，原药价格下跌导致的原材料成本下降给公司较高的盈利能力提供了保障。

公告称：截止到2009年4月24日，诺普信第三大股东深圳市好来实业有限公司通过大宗交易系统累计减持公司股份513万股，占总股本的3.29%，导致公司股价大幅下跌。深圳好来减持的原因是为了套现后分红。公司经营层面稳定，股价有所回升。

公司原材料农药的采购有周期性变化的特点，从2007年和2008年季度数据看，一、二季度收入占比当年收入分别为22%和45%。可见二季度为销售旺季，按此规律计算，公司2009年有望实现收入14亿元。另外，2009年由于干旱，虫灾会较往年多，需求会平稳增长。加之国家惠农政策的实施，以及高毒农药退市的逐步深入，有利于公司水基化制剂的发展。

截至2008年末，公司三证齐全农药产品572个，同比增加177个，体现了公司的优势。随着公司募集资金项目在2009年中期的逐步完成，新增水基化产能达3万吨，预计未来2年公司业绩将有快速的增长，达到25%~35%。

一季度，公司期间费用率同比提高5.62个百分点达30.08%。其中销售费用、管理费用同比分别增加51.44%、85.31%，均高于营收的增长水平。原因是2008年公司加大营销网络并增加销售人员，使得相关费用支出有所增加；以及由于农药登记政策改变导致研发费用增加所致。公司目前毛利率较高，基本能够抵消由于销售规模扩大和人员扩充所带来的负担，而公司灵活的销售运营机制也将有助于公司产品的推广。（深圳君亮资产管理有限公司/文）

Analysis报告说明

1.成长动能分类：是表示该股股价相对于价值趋势500整体股价在未来12至18个月的表现力量。排名1为最高，2为平均以上，3多为平均，4是平均，5为平均之下。

2.安全稳定指数：是结合公司的财务结构、经营和盈利状况的稳定和可预期程度、股价在过去的波动强度等因素，综合考量得出的。排名1为最高，2为平均以上，3多为平均，4是平均，5为平均之下。

3.市盈率：每股股价/最近过去2个季度已知的每股盈利之和+未来两个季度预测的每股盈之和。拖动市盈率：每股股价/最近过去4个季度已知的每股盈利之和。而相对市盈率，是公司市盈率与沪深300指数（或行业）市盈率相比得出。

4.Beta:反映沪深300指数整体股价变化强弱的指标。1表示股价变化与沪深300指数同步，大于1表示股价波动大于沪深300指数，小于1表示股价波动弱于沪深300指数。

5.PS是股价与每股销售收入之比。有时对估值具有重要的参考意义。

6.本期合理估值买入价:根据目前所拥有的数据和信息，在对公司进行估值之后，所得出的合理估值买入价位。在此价位以下，买入更有利。

7.预期股价区间：我们根据成长预期，结合未来时段内的盈利和盈利动能，以及股性和市场习惯给出的一个预计价位区间。其增益和回报是根据报告当日的股价来计算的。

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