2010年预测EPS 0.66元

合理PE 22倍

在经历地产、银行板块的连续飙升之后，钢铁板块也在近期启动。作为深市仅次于万科A（000002.SZ）的第二大权重股，鞍钢股份（000898.SZ）6月份以来的表现给深成指的走势提供了极强的支撑。拥有着资源优势的鞍钢股份业绩有望在下半年继续改善。

澳大利亚此前曾宣布，政府已批准鞍山钢铁集团公司增购金达必金属公司的部分股权。这使得鞍钢集团收购金达必的股份达到36.28％，鞍钢集团在这次交易完成后，将成为金达必铁矿石公司的第一大股东。作为钢铁行业中的成本控制“高手”，鞍钢股份的平均成本一向低于行业水平。这一方面源于先进的设备水平，另一方面也来自于地理位置带来的原料成本优势。此次在集团增购金达必金属公司之后，将有利于鞍钢股份进一步控制上游资源，在铁矿石谈判价格高于预期的不利影响下，鞍钢股份下半年的原料成本优势将更为明显。

由于2008年初铁矿石价格飞涨，下半年又受金融危机影响需求大幅萎缩价格暴跌，钢铁企业普遍在去年下半年和今年初遭受了猛烈的冲击。方正证券认为，在经历了2009年初行业的低迷期之后，鞍钢股份在一季度实现微利800万元，二季度由于产品价格的下降以及成本仍然处于高位，经营状况处于最困难时期，预计亏损达到20亿元。但是随着三季度宏观经济进入复苏态势，预期鞍钢股份整体经营状况将向好的方面转变，特别是其鲅鱼圈项目的顺利投产，为其扩大了450万吨的生产能力，目前鞍钢股份的产能利用率达到了90%，且月订单饱满。

广发证券最新的调研报告认为，伴随鲅鱼圈基地两座高炉的陆续投产，2009年鞍钢股份钢材产量有望达到1800万吨，同比增长幅度接近20%。10万吨的硅钢项目也已投产，2009年有望新增1万吨取向硅钢和3万吨高牌号无取向硅钢，届时其将成为国内第三家能够批量生产取向硅钢的企业。

此外，从三大钢企的历次调价中可以发现，鞍钢的定价与市场最为合拍，同时在每一次涨跌转化的拐点中，鞍钢总是以风向标的角色出现，最先降价也最早涨价。而下半年，铁矿石结算价将由每吨860元降至每吨640元，吨钢成本有望降低340元。临海而建的鲅鱼圈基地原料基本依靠进口，使用的是低价外矿，同时运费的节省将使得鲅鱼圈基地的成本优势明显。环比上半年所带来的成本降低有望超过30亿元，下半年鞍钢股份业绩将实现大幅反转，成为钢铁行业内业绩改善最为明显的公司。

[责任编辑：johnsonliu]