湘电股份（600416）早盘窄幅高开，尾盘大单买进推至今日最高涨幅8.68%，换手率11.13%。公司是国家批准的4家兆瓦级以上风机生产商之一，是发改委指定的设备国产化基地之一，在大中型电机行业排名前三，市场占有率保持在13%左右。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.53、0.86和1.39元，对应动态市盈率为46、28和17倍；当前共有9位分析师跟踪，7位分析师建议"买入"，2位分析师建议"观望"，综合评级系数2.22。

中信证券认为风机制造行业竞争将在09年趋于激烈。在2月底大连举行的风电产业化研讨会上，发改委能源局局长张国宝先生明确了政府对发展风电产业的基本态度：希望正在进入整机制造的企业不要再盲目跟风，政府只能支持行业龙头（前五名），通过国家特许权项目招标的扶持从而培育有国际竞争力的公司。对于行业前三名以外的第二梯队企业而言，必须尽快实现规模化生产，争取获得特许权项目订单，跻身行业前五名，才能得到更多的政策支持从而壮大做强。中国风电总装机容量连续第四年翻番增长。08年新增市场份额中，内资与合资产品占75.6%，湘电排在第八名，占08年内资与合资商的2.54%。长城证券预计公司未来两年有望跻身国内前五。

公司09年1季度基本每股收益0.05元，归属于上市公司股东的净利润1191万元。在公司费用方面，安信证券推测09年风电主轴轴承的进口退税仍可能会冲抵一份期间费用。

公司交直流电机等传统业务发展平稳，未来湘电核泵和受益于长株潭轻轨建设的成轨配套电气业务将有望逐步贡献业绩，同时建议积极关注未来可能注入公司湘电风能和湘电重装资产。另外，公司与Timken合资成立的子公司将保证未来主轴供应，目前自产变频器在批量生产后成本可降低40%左右。我们预计公司09整机年销量300台左右，新装机占比有望达到6%。根据申银万国的敏感性分析，未来较长时间内1.5-2.5MW风机将成为主流，而目前国内能够批量生产直驱永磁风机的仅有湘电和金风。

除了产品本身质量，营销也将成为09年本土风机制造商能否胜出的重要环节。湖南省政府加大扶持力度，湖南省领导也积极协助公司向五大发电集团营销，可见支持力度空前。

风险提示：09年湘电风能和湘电长泵销售情况未能达到预期；09年经济情况未能复苏，造成公司交直流电机销售大幅下滑，毛利萎缩。

（今日投资）

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