华新水泥(600801)是国家重点支持的12家全国性水泥企业之一，建成水泥熟料生产线16条，具有水泥熟料2000万吨/年、水泥3790万吨/年的能力，产能规模位居行业前列。公司在湖北水泥市场的占有率达到30%左右。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为1.36元、1.78元和2.45元，对应动态市盈率为17、13和9倍；当前共有25位分析师跟踪，4位分析师建议“强力买入”，15位分析师建议“买入”，6位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.08。

公司08年实现水泥和熟料销售2788万吨，同比增长20.1％，吨水泥平均含税售价290.17元，较07年上涨26.96元/吨，实现收入63.5亿元，同比增长33.11%，归属于母公司股东的净利润4.6亿元，同比增长58.48%，EPS1.18元。

联合证券表示，公司规模扩张后劲充足。虽然08年新增产能规模不大，只有两条熟料线投产（信阳4500T/D和恩施鹤峰1500T/D），合计水泥产能250万吨，但09年预计共有襄樊二期、宜昌秭归、四川渠县、湖南株洲、湖南郴州、重庆涪陵6条熟料线投产，新增水泥产能1100万吨左右。而09年开工的四川万源、西藏二期工程将使2010年产能规模继续增长。

公司于3月12日召开董事会，批准通过非公开发行A股股票方案。公司计划发行股票数量不超过2亿股，融资额不超过40亿，发行价格不低于20.73元/股。本次募集资金目的为扩大产能规模、整合区域市场、节能减排及改善负债比率。本次募集资金投向为11条新型干法生产线（含余热发电），2个纯低温余热发电项目。

兴业证券认为，本次增发如果能顺利完成，资金可支撑产能翻番。公司本次定向增发计划募集资金为40亿元，可拉动约100亿元的投资，如果再考虑现有的财务杠杆及利润滚存，可拉动120亿元以上的投资，增加3000-4000万吨的水泥产能，可支撑公司产能再翻一番。

中金公司指出，虽然公司鄂东市场将受到房地产投资下降以及华东市场低迷的负面影响，但是今明两年新增产量集中在鄂西、川渝云藏和湖南等供需情况较好、盈利能力较强的地区。总体看，今明两年产销量快速增长，水泥价格小幅下降，但成本下降更快小幅提升毛利率，盈利保持一定增长。随着旺季来临，水泥价量提升，基本面将改善，建议继续持有。

风险因素：煤炭是水泥生产的主要原料，如果2009～2010年煤炭价格向上变动幅度超出预期，将影响公司盈利预测。

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